20250831-国盛证券-领益智造-002600.SZ-上半年业绩稳步提升_人眼折服_驱动发展新周期_4页_702kb

总结

• 公司概况与业绩
  领益智造（002600.SZ）发布2025年上半年业绩，营收236.3亿元，同比增长23.4%；归母净利润9.3亿元，同比增长35.9%。主要增长动力包括AI终端硬件研发投入增加、汽车业务改善、毛利率与净利率提升，且25年Q2单季度净利润同比增长显著。

• 业务亮点

  1. AI终端业务：营收约208.7亿元，同比增长17.3%，毛利率提升至16.9%。具体领域包括影像显示、材料、热管理、传感器等，其中折叠屏关键零部件实现量产出货。
  2. 汽车业务：营收同比增长38.4%，毛利率提升显著，已布局动力电池结构件及北美市场客户合作。
  3. 新业务驱动：人形机器人、AI眼镜、服务器、折叠屏等领域持续拓展，例如AMD显卡散热模组批量出货，与多家机器人企业合作研发。

• 投资建议
  公司维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入年均增长11.0%-20.5%，归母净利润年均增长31.0%-30.9%。当前股价对应PE分别为47X、36X和28X。

• 风险提示
  新品研发进度、原材料价格波动及行业竞争加剧可能影响业绩。