基础化工行业：政策持续发力，国际能源价格上涨-241008-广发证券-18页_1mb

基础化工投资策略周报总结

核心观点

基础化工行业在报告期内表现强劲，SW基础化工板块于9月23日~30日上涨2477%，但跑输万得全A指数154个百分点，其中氟化工、涂料油墨和纯碱表现突出。化工品整体价格下跌较多，上涨产品占比21%，下跌占比33%，涨幅前五包括液氯、硫酸亚铁、丙烯酸甲酯等，跌幅前五为碳四原料气、MMA、大豆等。美联储降息为国内政策松动创造空间，利好逆周期调节，带动市场流动性释放和化工白马股估值修复。中东局势升级推高国际能源价格，布伦特原油均价环增长88%。

宏观与行业影响

政策方面，中国政府在9月密集推出资本市场和房地产相关措施，加大财政货币逆周期调节力度。供给侧优化重点领域包括资源品（如油气、矿藏）和制造端（如民爆、制冷剂），能源和环保政策推动设备更新和节能降碳。需求端，农药和维生素领域有望从库存去化和需求修复中受益，如润丰股份和新和成。供给约束和新技术方向包括合成生物、真空材料等。

建议关注领域

重点关注资源品的油气企业（中国石油等）、矿藏（钛精矿、磷矿相关公司）；制造端的民爆和制冷剂企业；新技术新材料如合成生物和润滑油添加剂；需求释放拐点的农药和维生素领域。投资评级为买入，股价预期强于大盘。

风险提示

宏观经济下行风险导致化工品需求萎缩；行业层面，大宗原材料价格剧烈波动及政策不确定性影响；公司层面，安环保事故或项目延迟可能影响业绩。投资者需谨慎，参考历史数据和图表表现。

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