20260201-中银证券-交通运输行业周报_南航海航2025年实现扭亏为盈_航空运输行业有望逐步迈入盈利周期_26页_1mb

交通运输行业周报总结

核心内容

行业动态

• 航空物流：2025年全球航空货运需求同比增长3.4%，国际线增长4.2%。南航与海航实现扭亏为盈，预计2026年春运期间跨区域人员流动达95亿人次。
• 低空经济：广州将布局eVTOL垂直起降点，推进低空经济从概念到现实场景的转变，打造“空中看广州”文旅体验产品。
• 船舶租赁市场：2025年中国船舶租赁市场稳健增长，总量达1042亿美元，散货船与集装箱船为主要增长点。
• 快递物流：2025年12月快递业务量同比增长2.30%，收入增长0.70%。CR8集中度指数为86.80，顺丰、韵达、申通、圆通表现突出。
• 公路与铁路：全国高速公路货车通行量有所下降，铁路货运量与周转量略有波动。

主要观点

1. 九识智能实现百倍增长

• 九识智能三年内从200台增长至20,000台，成为全球自动驾驶产品量产履约纪录的刷新者。
• 与菜鸟无人车战略整合，推动“无人货运超级航母舰队”建设，覆盖多个物流场景。

2. 航空货运市场复苏

• 全球航空货运需求稳增，南航、海航扭亏为盈，反映航空运输行业逐步迈入盈利周期。
• 2026年国际航线执飞航班量环比增长，但同比略有下降，需关注运力投放节奏与航线重配能力。

3. 低空经济加速落地

• 广州布局eVTOL垂直起降点，推动低空经济商业化进程，助力空中交通、物流及文旅发展。
• 政策与资金支持，如出台低空经济发展条例，设立空天产业投资基金，促进行业应用。

4. 船舶租赁市场持续发展

• 2025年中国船舶租赁市场总量达1042亿美元，散货船与集装箱船为主要增长点。
• 国有船东主导新增项目，租赁公司加强与船厂合作，推动新造船项目。

5. 春运保障与需求增长

• 2026年春运预计跨区域人员流动达95亿人次，交通运输部加强运力调配，确保交通顺畅与安全。
• 高速公路小型客车通行费减免政策出台，提升出行体验。

关键信息

2.1 航空物流

• 价格：波罗的海空运价格指数环比下降3.3%，同比下降6.1%。
• 量：2025年12月国内货运执飞航班量同比下降3.24%，国际航线增长15.99%。

2.2 航运港口

• 集运运价：SCFI指数报收1,316.75点，周环比下降9.68%，同比大幅下降35.63%。
• 干散货运价：BDI指数周环比上升21.91%，同比上升200.42%。
• 港口吞吐量：全国港口货物吞吐量183.38亿吨，同比增长4.2%；集装箱吞吐量35447万标箱，同比增长6.8%。

2.3 快递物流

• 业务量与收入：2025年12月快递业务量182.10亿件，收入1388.70亿元。
• 价格变化：顺丰单票价格环比上升2.52%，韵达、申通、圆通价格各有波动。
• 市场格局：CR8集中度指数为86.80，顺丰、韵达、申通、圆通市场份额上升。

2.4 航空出行

• 国际航班执飞量：2026年1月第四周国际日均执飞航班1809.86次，同比-3.73%。
• 飞机利用率：国内飞机日均利用率8.20小时，窄体机利用率上升，宽体机利用率下降。
• 国外航空出行：美国、英国、印尼、泰国国际航班执飞量各有变化，部分国家恢复至疫情前水平。

2.5 公路铁路

• 公路物流运价：运价指数稳中有升，部分车型指数略有波动。
• 铁路货运量：全国铁路货运量7441.9万吨，环比下降3.35%；货运周转量下降1.70%。

2.6 交通新业态

• 网约车：滴滴出行订单数月环比变化，部分平台增长显著。
• 制造业供应链：理想汽车销量下降，联想PC出货量上升14.30%，市场份额提升。

投资建议

4.1 快递物流

• 推荐：顺丰控股、极兔速递，拓展国际市场。
• 关注：中通、圆通、申通、韵达，国内快递价格反内卷进程。

4.2 航空运输

• 推荐：中国国航、南方航空、东方航空。
• 建议关注：华夏航空、海航控股，受春运需求增长影响。

4.3 低空经济与自动驾驶

• 推荐：中信海直。
• 建议关注：曹操出行，关注相关技术与商业模式落地。

4.4 油运与干散运

• 推荐：招商轮船。
• 建议关注：中远海能、海通发展，地缘冲突影响下需求增加。

4.5 工业品出口链条

• 推荐：中远海特。
• 建议关注：东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流，设备与制造业出口。

4.6 公路铁路

• 推荐：京沪高铁。
• 建议关注：四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速，投资机会显现。

风险提示

• 航运价格波动、航空需求不及预期、快递价格竞争加剧、交通运输政策变化等可能影响行业表现。

估值水平

• 截至2026年1月30日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.21倍，低于沪深300指数（14.81倍）。
• 在28个一级行业中，交通运输行业估值偏下，但部分子行业如航运港口表现优于整体市场。

总结

本报告总结了2026年初交通运输行业的主要动态，涵盖航空物流、航运港口、快递物流、公路铁路、低空经济及交通新业态等多个领域。整体行业稳中有进，部分领域如航空运输、低空经济、船舶租赁等表现突出，具备投资潜力。建议关注快递物流拓展国际市场、航空运输行业受春运影响、低空经济与自动驾驶、油运及干散运机会、工业品出口链条及公路铁路板块等投资机会，同时需警惕行业风险。