20160626-中泰证券-科技金融专题研究报告：金融为何拥抱区块链？_12页_1mb

区块链与金融结合研究报告总结

核心内容

本报告探讨了区块链技术在金融领域的应用及其对传统金融体系的潜在颠覆。区块链作为比特币的底层技术，是一种去中心化的分布式账本系统，具有不可篡改、可信任、集体维护和可靠数据库等特性，解决了长期存在的信任问题。随着金融行业竞争加剧和成本压力增大，区块链技术被视作一种重要的创新工具，能够提升效率、降低成本，并推动金融科技革命。

主要观点

区块链的本质与优势

• 区块链是一种去中心化的公共账本记录技术，实现数据的分布式存储与交易记录。
• 它解决了信息不对称带来的信任问题，能够替代传统中介提供信用服务。
• 区块链具备四大核心特点：去中心化、去信任、集体维护和可靠数据库。
• 目前主流的记账证明方式包括 POW（工作量证明）、POS（权益证明）和 DPOS（股份授权证明），各有优劣。

金融为何拥抱区块链

• 金融行业是科技应用的先锋，科技进步能够优化信用中介职能。
• 传统信用中介依赖中心化第三方，但随着系统规模扩大，中心化存在脆弱性和道德风险。
• 区块链通过共识机制实现信任，分散了道德风险，提升了系统的安全性与效率。
• 金融机构通过组建区块链联盟组织，推动其与金融的深度融合。

区块链对金融的影响

• 区块链预计可为金融行业节省数百亿美元成本，主要体现在跨境支付、票据与供应链金融、征信与反欺诈等领域。
• 区块链技术能够减少跨境交易结算成本的40%以上，降低票据交易成本，提高反欺诈效率。
• 当前风险投资主要聚焦于区块链在金融领域的应用，推动其商业化进程。

关键信息

行业概况

• 截至2016年，中国物联网行业上市公司数量为153家，总市值约2254.35亿元，流通市值约1416.34亿元。

重点公司表现

应用领域

• 支付与清算：通过去中心化流程替代第三方支付中介，典型公司包括海立美达、飞天诚讯、石基信息和广博股份。
• 金融资产交易：构建去中心化资产交易记账平台，降低交易成本，进入传统交易所难以覆盖的领域，如票据和供应链金融，典型公司包括奥马电器、恒生电子和赢时胜。

技术挑战与风险

• 区块链技术尚不成熟，应用层面仍需突破。
• 商业模式尚未清晰，需进一步探索。
• 金融监管政策尚不明朗，可能影响技术发展与应用。

投资建议

• 区块链产业链分为基础层、中间层和服务应用层，当前风险投资聚焦于金融应用层面。
• 建议关注具备区块链技术应用能力的金融IT企业，如海立美达、奥马电器、恒生电子等。

风险提示

1. 区块链技术应用不及预期。
2. 商业模式尚未清晰。
3. 金融监管政策风险。

投资评级说明

• 增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上。
• 中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间。
• 减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上。

重要声明

• 本报告仅供中泰证券股份有限公司客户使用。
• 报告内容基于公开资料，结论独立、客观，不构成投资建议。
• 报告所载信息可能随时调整，投资者需自行关注更新。
• 报告中提及的投资及服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议。