20240415-东海期货-东海原油聚酯周度策略_地缘溢价或入后半程_能化低波状态持续_19页

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东海原油与聚酯周度策略分析 | 2024-4-15

🔍 📊 核心观点

📈 原油：地缘溢价进入尾声，警惕回调风险

• 地缘溢价短期内可能支撑，但结构转弱，Brent/WTI/Oman月差明显转负。
• 原油库存再度小幅累积，炼厂利润承压。
• 下游需求复苏不及预期，叠加降息预期走弱，上行驱动不足。
• 风险点：产油国冲突升级可能导致供应扰动，但近期未必有实质性进展。

🧱 聚酯：终端小幅走弱，短期继续低波运行

• 终端订单下行，聚酯下游开工维持高位。
• 乙二醇弱势运行，合约受仓单增加压力下行。
• PX成本支撑恢复，但PTA基差仍偏弱。
• DTY利润未显著改善，库存高位波动。

👨‍💼 分析师信息

• 复冰（从业资格证号：F3077183，投资咨询证号：Z0016121）
• 王亦路（从业资格证号：F3089928，投资咨询证号：Z0019740）

📉 月度数据概览

📊 原油库存数据：

• 主要消费地原油库存小幅累积。
• 汽油裂解价差转弱，柴油库存一般。
• 炼厂检修量处于阶段性高位，但逐步恢复。

📊 聚酯产业链：

• PT与EG基差偏弱。
• PTA利润小幅回落，EG利润有所修复。
• 织机、涤纱亏损，终端订单下滑明显。

🌀 关键结论

• 原油：短期震荡，关注地缘溢价退坡节奏，警惕回调。
• PTA：无明确方向，区间震荡。
• EG：低位多配，尽管短期承压，但中长期供需逐步修复。
• 聚酯利润：终端订单拖累明显，短期修复空间有限。

⚠️ 风险提示

• 地缘局势突发变化。
• 炼厂超预期检修或需求恢复乏力。
• 产油国政策调整与供应变动。

📊 投资咨询证号：Z0016121
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