20240415-国投安信期货-聚酯周报_地缘风险扰动上升_聚酯基本面驱动有限_8页_3mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现弱势运行态势，上游原料价格持续回落，下游需求缓慢恢复，整体基本面驱动有限。地缘风险扰动上升，对市场情绪形成压制，操作上以观望为主。

市场行情回顾

• PX：主力2405合约价格从8800元/吨回落至8600元/吨附近，周跌幅0.6%。
• PTA：主力2409合约价格回落至6000元/吨一线，周涨幅0.3%。
• 乙二醇：价格在4500元/吨以下横盘，周涨幅0.56%。
• 短纤：主力2406合约价格从7500元/吨跌至7400元/吨以下，周跌幅1.36%。

上游原料及利润情况

• PX：PX-石脑油价差回落至340美元/吨，PX-Brent价差回落至385美元/吨。
• PTA：现货加工差维持在208元/吨，05盘面加工差降至300元/吨。
• 乙二醇：一体化装置亏损维持在200美元/吨附近，煤制利润震荡。
• 短纤：加工差被动修复，品种供需驱动有限。

产业链供需分析

• PX：开工率微降，但受新投装置影响，整体供应有所调整。
• PTA：开工率降至70%以下，检修集中，但新投装置逐步兑现。
• MEG：开工率下滑，库存小幅上升，短期市场偏弱。
• 聚酯：开工率升至92.8%，下游织机负荷小幅下降至79%，加弹维持94%。
• 涤丝：库存回升，供需格局未明显改善。

基本面趋势

• 产业链整体呈现供应收缩、需求缓慢改善的态势。
• 基本面环比一季度有所改善，但驱动有限，市场仍受地缘风险和能源价格波动影响。

操作建议

• PX：操作评级为★★，市场情绪偏弱，价格跟随能源市场波动。
• PTA：操作评级为★★，加工差偏弱，短期走势承压。
• 乙二醇：操作评级为★★，短期市场偏弱，中长期供应增长有限，可关注逢低买入机会。
• 短纤：操作评级为★★，价格随原料波动，供需驱动不足，操作性较弱。

关键信息与关注点

• 地缘风险：对市场情绪和价格形成扰动，需持续关注。
• 库存变化：PTA、MEG、短纤等品种库存均有所回升，市场压力增大。
• 加工差：PTA和短纤加工差偏弱，对价格支撑不足。
• 开工率：PX、PTA、MEG开工率下滑，聚酯开工率小幅回升。
• 装置变动：PTA新投装置逐步兑现，乙二醇检修集中，需关注装置重启及进口恢复情况。
• 期货持仓：PTA、EG、短纤期货仓单量变化对市场情绪有一定影响。

图表与数据来源

• 图1：聚酯产品主力连续收盘价（数据来源：wind）
• 图2：PX5-9月差（数据来源：wind）
• 图4：EG5-9月差（数据来源：wind）
• 图6：PTA主力基差（数据来源：wind）
• 图7：MEG主力基差（数据来源：wind）
• 图11：PTA现货加工差（数据来源：同花顺ifind,wind）
• 图27：涤纶短纤库存五年季节性（数据来源：CCF）
• 图28：隆众纺织企业库存（数据来源：我的钢铁网）
• 图29：CCF涤丝库存指数（数据来源：CCF）

总结

本周聚酯产业链整体承压，上游原料价格回落，下游需求改善有限，市场情绪偏弱。尽管中长期供应增长空间有限，但短期仍受地缘风险和能源价格波动影响，操作建议以逢低买入为主，关注国内装置变动及海外地缘风险对市场的扰动。