20230426-华安证券-明志科技-688355.SH-业绩短期承压_主业扎实推进_新产品拓展带来业绩弹性_4页_620kb

明志科技研究报告总结

概述

本报告维持“买入”评级，针对明志科技（688355）2022年和2023年一季度的财务表现进行分析。

财务表现

2022年营业收入613亿元，同比下降14.17%；归母净利润3,702.52万元，同比下降69.99%。
2023年一季度营业收入109亿元，同比下降32.57%；归母净利润1,004.15万元，同比下降33.60%。
毛利率分别为27.65%和32.22%，净利率分别为6.04%和9.24%。

原因分析

短期业绩承压主要受宏观经济增幅放缓、装备项目验收未达预期、原辅材料和综合成本大幅上升、股份支付费用增加以及加大研发投入的影响。

前景预期

预计随着装备验收持续开展和铸件业务下游拓宽，公司业绩有望逐步修复。投资建议预测2023-2025年营业收入分别为824亿元、1064亿元、1301亿元；归母净利润分别为127亿元、176亿元、229亿元。以当前总股本计算，EPS分别为1.02元、1.42元、1.85元，PE分别为24倍、17倍、13倍。

产品与市场

公司主营业务为砂型铸造设备和铸件，国际国内客户包括德国兰佩、韩国品牌及国内知名企业。积极拓展新产品，如新能源汽车零部件、氢燃料电池等。

风险提示

市场竞争加剧、技术迭代、新产品拓展不及预期、市场空间估计误差等风险。