20230831-东北证券-凯尔达-688255.SH-自产机器人表现亮眼_盈利能力短期承压_4页_755kb

凯尔达（688255）企业点评报告总结

公司基本情况与财务摘要：
凯尔达发布2023年半年度报告，营收244亿元，同比增长1747%，但归母净利润仅1142万元，同比下降4966%。主要因研发和营销费用激增，其中研发费用投入1603万元，同比增长4001%。

主营业务亮点：

• 自产工业焊接机器人销量大幅提升，2023年上半年销528台，同比增长28540%。
• 技术实力较强，掌握焊接设备、机器人手臂和控制器关键技术，市占率逐步提高。
• 定位中高端市场，产品结构和盈利能力逐步改善。

盈利压力分析：

• 毛利率为17.72%，同比下降0.66 pct；销售费用率31.8%，管理/研发费用率双双上涨。
• 研发人员数量达105人，新增专利2项，研发成果包括新一代工业机器人控制器KC30。

盈利预测与评级：

• 预计2023-2025年收入分别为46/52/59亿元，净利润分别为0.4/0.5/0.7亿元。
• 首次覆盖给予“增持”评级，目标市值建议区间为2562~4725元（截至2023年08月31日收盘价276.91元）。

风险提示：

• 订单执行不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 业绩与估值预测不及预期。

行业与市场展望：

• 国内工业机器人预计2023年增速10-15%；
• 趋势良好，技术替代人工仍是驱动力，老龄化加剧推动焊接机器人需求。

财务预测核心数据：

投资建议：

东北证券指出，凯尔达在工业焊接领域竞争力强，自产机器人销量显著增长，长期有良好发展空间，并首次给予“增持”建议。