20250506-天风证券-博众精工-688097.SH-24年业绩稳定增长_消费电子+新能源+机器人等多下游领域协同发展_3页_755kb

博众精工（688097）2024年报点评总结

投资评级与目标
维持“买入”评级，目标价格未明确。当前股价2579元，2025年盈利预测调整后，预计2025-2027年归母净利润分别为517亿元、690亿元、793亿元（前值分别为664亿元、852亿元）。

核心业绩表现
2024年公司营收达4954亿元，同比增长236%；归母净利润398亿元，增长205%。全年毛利率提升至34.38%（+0.59pct），但扣非净利润下降266%，反映非经常性损益影响。2024Q4营收增长53.2%（环比+16.6%），但归母净利润同比下滑1017%、环比下降852%，扣非净利润亦大幅下滑；Q1营收环比下降56.13%，净利润亏损扩大，显示短期波动风险。

业务领域进展

1. 消费电子：

   • 聚焦柔性模块化生产线，已实现手机中框组装及包装环节量产，计划向其他环节推广。
   • 启动MR设备新项目，与大客户讨论新一代MR生产设备设计方案，预计2025年底开始打样。
   • 横向拓展华为、三星、vivo、小米等客户，布局电子雾化、穿戴医疗等新兴市场。

2. 新能源：

   • 锂电专机领域采取差异化竞争策略，服务欧洲、东南亚、美洲市场，推进本地化布局。
   • 智能充换电站业务与时代电服签署战略合作协议，参与“巧克力换电生态”项目；电池箱出口成功，并签订重要客户换电站长期运维订单。
   • 汽车自动化设备业务与T客户、蒂森克虏伯、电装、博世等国内外知名企业建立稳定合作。

3. 机器人：

   • 为国际知名机器人公司独家供应组装相关辅助设备（如工作台、导轨、治具）。
   • 承接行业客户轮式机器人代工业务，实现批量交付，展现技术优势。

财务数据与估值

• 2024年营收4954亿元，净利润398亿元，毛利率34.38%，净利率8.04%。
• 2025年E估值预测：市盈率14.53倍，市净率19倍，EV/EBITDA 10.30倍。
• 资产负债率50.08%，净负债率降至-1630%（可能因现金流改善），流动比率与速动比率均高于1，显示短期偿债能力较强。

风险提示

• 原材料价格波动、汇率变动、宏观经济下行压力。
• 新业务开拓进度不及预期，可能影响增长天花板释放。

总结
公司2024年业绩稳定增长，消费电子、新能源及机器人领域均取得突破，但Q4及Q1面临短期业绩波动。未来成长依赖新客户拓展（如华为、小米）及新能源、机器人业务放量，需关注市场需求复苏节奏和新业务落地情况。财务指标显示盈利能力提升，估值处于合理区间，维持“买入”评级。