医药行业：价值已显，继续推荐关注疫苗、CXO和创新药高景气板块-20200913-华安证券-15页_1mb

医药生物行业周报总结

核心内容

医药生物行业在2020年9月13日的周报中，指出医药行业综合指数上周下跌6.15%，整体表现差于沪深300指数。尽管如此，行业仍具备高景气度，推荐继续关注疫苗、CXO和创新药等子板块。医药行业市盈率（PE）为48.15倍，高于历史平均37.66倍，相对于沪深300的溢价率为244%。

主要观点

• 行业表现：医药行业综合指数上周下跌6.15%，跑输大盘。中药板块跌幅最小（-2.83%），化学原料药跌幅最大（-9.78%）。
• 政策与改革：医疗改革力度增强，国家卫健委、中纪委多次发文整顿医药腐败。自8月起，全国进入医院巡查期，推动医疗综合性改革。
• 集采进展：第三批国家药品集采中标结果公布，预计10月左右落地。国家医保局发布《医疗保障行政执法事项指导目录》，加强对药品价格的监测与成本调查。
• 创新药动态：上周共有23种新药受理或在审评审批中，主要集中在抗肿瘤、脑炎、急性冠脉综合征等领域。
• 港股与海外市场动态：多家港股医药公司入选港股通，海外方面，俄罗斯、韩国、美国等国家在新冠疫苗和创新药物方面取得进展。

关键信息

行业指数与表现

• 上周沪深300指数下跌3.0%，医药行业综合指数下跌6.15%。
• 医药行业PE为48.15倍，高于历史平均37.66倍。
• 相对沪深300溢价率为244%，较前一周有所回调。

子板块表现

• 中药：跌幅最小（-2.83%），表现优于其他子板块。
• 化学原料药：跌幅最大（-9.78%）。
• 生物制品：PE为66.78倍，估值较高。
• 医疗服务：PE为96.48倍，估值最高。
• 医疗器械：PE为50.14倍，跌幅较大（-7.64%）。

资金流动情况

• 上周北向资金净流出5.82亿元，医药生物板块持仓市值减少14.47亿元。
• 医疗服务、医疗器械子板块持仓市值减少较多。
• 化疗药物、生物制品等板块部分个股持仓市值增加。

新药审批动态

• 上周共有23种新药受理或在审评审批中，其中15种为化药，8种为生物制品。
• 主要适应症包括抗肿瘤、脑炎、急性冠脉综合征等。

海外重要资讯

• 俄罗斯：SputnikV疫苗第一批民用生产完成，预计向教师和医生群体供应。
• 韩国：Celltrion开始商业化生产其新冠抗体药物。
• 美国：赛默飞世尔科技与INOVIO达成意向书，计划生产DNA疫苗INO-4800。
• 辉瑞与BioNTech：达成向欧盟提供3亿剂新冠疫苗的协议。
• 阿斯利康：新冠疫苗3期试验中出现不良事件，试验暂停。
• 其他创新药进展：BIVV001在重度A型血友病患者中达到主要终点；REYVOW在偏头痛治疗中表现优异；Vertex完成TRIKAFTA®在儿童患者中的3期研究。

投资建议

• 推荐关注板块：疫苗、医疗器械、CXO和创新药。
• 推荐关注公司：
  • 恒瑞医药：2019E EPS 1.00元，2020E EPS 1.29元，2021E EPS 1.66元；2019E PE 72.65倍，2020E PE 66.44倍，2021E PE 51.70倍。
  • 泰格医药：2019E EPS 0.96元，2020E EPS 1.42元，2021E EPS 1.84元；2019E PE 56.24倍，2020E PE 60.55倍，2021E PE 46.65倍。
  • 药明康德：2019E EPS 0.78元，2020E EPS 1.12元，2021E EPS 1.50元；2019E PE 82.02倍，2020E PE 74.15倍，2021E PE 55.61倍。
  • 康泰生物：2019E EPS 0.85元，2020E EPS 1.23元，2021E EPS 2.08元；2019E PE 98.60倍，2020E PE 113.24倍，2021E PE 66.92倍。
  • 东诚药业：2019E EPS 0.19元，2020E EPS 0.55元，2021E EPS 1.57元；2019E PE 83.53倍，2020E PE 37.34倍，2021E PE 102.04倍。

风险提示

• 政策变动风险：医疗改革和集采政策可能对行业产生重大影响。
• 系统性风险：市场整体波动可能影响医药行业表现。

结论

尽管医药行业上周整体表现不佳，但其高景气度仍值得关注。政策改革和集采的推进有助于行业健康发展，同时创新药和疫苗板块展现出较强的增长潜力。建议投资者继续关注该行业的核心子板块及优质个股。