20150125-兴业证券-食品饮料_Q4基金配置创新低业绩预告显示消费仍低迷_18页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档是一份食品饮料行业的投资分析报告，主要分析了2015年初食品饮料板块的表现、重点公司情况、基金配置变化、行业数据以及重点公告新闻等内容。分析师黄茂及其团队认为，尽管Q4消费整体低迷，但食品饮料行业仍具备长期投资价值，重点推荐“双百光美”组合，预计行业增速拐点将在Q1之后。

主要观点

• 行业整体表现：本周食品饮料指数下跌1.23%，跑赢沪深300指数0.52个百分点，但排名倒数第6。
• 重点公司表现：双汇发展、贵州茅台、伊利股份、光明乳业、百润股份等公司被列为“重点公司”，均获得“增持”评级。
• 基金配置情况：食品饮料行业在基金重仓股中的配置比例降至1.9%，为历史最低水平，其中白酒和非白酒分别占0.7%和1.2%。乳业占比下降是主要原因，表明机构对食品股信心不足。
• 消费低迷：Q4消费仍无起色，基金配置创新低，机构持仓接近极低水平，但预计后期将带来超额收益。
• 行业趋势：白酒产量增速回落，啤酒出现负增长；乳制品产量下降，但奶价下跌可能带来产业链价值转移；酱油产量保持稳定增长；红酒行业已见底，整体向好。
• 重点公司展望：尽管部分公司如古井贡酒、泸州老窖等表现不佳，但双汇发展、伊利股份、百润股份等公司被看好，预计未来将有超额收益。

关键信息

重点公司及评级

重点数据

• 白酒产量：1-12月增长2.8%，增速持续回落。
• 啤酒产量：1-12月出现负增长，全年下降1%。
• 乳制品产量：1-12月下降1.2%，降幅有所缩窄。
• 婴幼儿奶粉价格：16日国产品牌婴幼儿奶粉价格微幅上升。
• 生鲜乳价格：14日生鲜乳价格环比下降2.45%。
• 猪肉价格：23日猪肉价格环比下降3.75%，猪粮比为5.55。
• GDT国际乳品交易价格指数：20日环比上涨。

重点公告新闻

1. 皇台酒业：预计2014年亏损约4000万元，中高档产品销量急剧下滑。
2. 老恒和酿造：与浙江中驿商贸公司签订合作协议，拓展华东市场直销渠道。
3. 佳隆股份：设立全资子公司“广东佳隆夏津食品有限公司”。
4. 恒顺醋业：预计2014年净利润同比增加100%左右。
5. 维维股份：预计2014年净利润同比增加150%左右。
6. 星湖科技：预计2014年经营业绩将出现亏损。
7. 黑芝麻：预计2014年净利润同比增加40.98%-50.70%。
8. 贝因美：正会同恒天然办理要约收购手续，恒天然将收购贝因美20%股权。
9. 洋河股份：董事长张雨柏卸任，推动“双核驱动”战略。
10. 燕京啤酒：丰镇公司计划投资1亿元扩建二期工程，扩大产能。

重点事项提醒

• 股东大会：梅花生物、西部牧业、双塔食品、星湖科技于2015年1月28日和29日召开。
• 复牌：易食股份于2015年1月30日复牌。

投资建议

• 行业评级：维持“推荐”评级。
• 公司评级：重点推荐“双百光美”组合，包括双汇发展、百润股份、光明乳业、贝因美等。
• 组合表现：1月组合平均收益率为5.1%，跑赢行业5.1个百分点。

结论

尽管Q4食品饮料行业整体表现低迷，基金配置创新低，但分析师认为行业长期投资价值仍显著，机构低配置可能带来后期超额收益。重点推荐“双百光美”组合，并认为行业增速拐点将在Q1之后出现。