20250721-华源证券-交通运输行业周报_快递6月数据明显分化_关注行业反内卷进程_17页_2mb

交通运输行业周报（2025年7月14日-2025年7月20日）分析总结

快递物流

• 6月快递业务量同比增长15.8%，收入同比增长9.0%。
• 通达系中，圆通（19.34%）、韵达（7.41%）、申通（11.14%）增速领先；顺丰增速达31.77%但单票收入同比下降13.3%。
• 圆通份额持续提升，网络优势助力其抗风险能力；通达系价格战背景下，龙头估值具底.configurable

航空机场

• 上半年客运量同比增4.4%，货邮运输量增18.5%。
• 航空公司受益于供需改善及油价下行，Q2扭亏9亿以上，下半年修复趋势延续。
• 航空租赁利润空间扩大，二手飞机紧张加剧；推荐华夏航空、中国国航等航司及渤海租赁。

航运船舶

• 原油运输受俄油出口限制预期影响，VLCC运价上涨；散货运输市场复苏，环保法规推动老旧船队出清。
• 集运小船运力短缺，市场需求与运力失衡；推荐招商轮船、中远海能等。

港口

• 港口板块经营稳定，现金流强劲；枢纽港和红利属性成关注重点，推荐招商港口、青岛港等。

核心观点

• 航空：供需差改善驱动弹性，关注华夏航空、渤海租赁。
• 快递：需求韧性强，通达系估值具底，顺丰业绩弹性大。
• 航运：原油运输、散货运输复苏，港口供应链稳定，关注招商轮船、青岛港。
• 风险：宏观经济下行、价格战超预期、成本上升。