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万联晨会总结（2021年5月19日）

一、市场表现概览

国内市场

• 上证指数：收盘上涨0.32%，收报3529.01点
• 深证成指：收盘下跌0.04%，收报14450.60点
• 沪深300：收盘上涨0.05%，收报5187.60点
• 上证50：收盘下跌0.06%，收报3537.70点
• 创业板指：收盘下跌0.73%，收报3090.12点
• 科创50：收盘下跌0.55%，收报1321.64点
• 两市成交额：7521亿元

国际市场

• 美国三大股指：道指跌0.78%，标普500跌0.85%，纳指跌0.56%
• 欧洲股市：涨跌不一
• 亚太股市：普遍上涨

行业表现

• 涨幅最大行业：国防军工、石油化工、综合行业
• 跌幅最大行业：电力设备及新能源、建材、医药行业

二、核心观点与研报精选

1. 宏观经济修复延续

• 4月工业增加值：同比增速9.8%，低于预期11%，但高于前值14.1%
• 两年平均增速：为6.8%，显示经济仍处于修复过程中
• 固定资产投资：累计同比增19.9%，仍由房地产投资支撑
• 社会消费品零售总额：同比增17.7%，低于预期23.8%，显示消费修复速度放缓

2. 行业分析

• 制造业：整体保持稳步增长，高技术制造业增速较快
• 服务业：部分分项表现分化，线下餐饮消费略有放缓
• 房地产：销售旺盛，库存去化持续，但投资和新开工增速偏弱
• 基建投资：增速依然较缓，专项债发行有所放量但速度缓慢

3. 原料端价格与政策影响

• 原煤产量同比有所回落，碳中和政策压力较大
• 上游黑色、有色、化工价格持续上行，未来或对生产造成影响
• 建议关注碳中和概念行业：钢铁、煤炭、能源、环保行业

4. 疫情与疫苗板块

• 5月中旬国内疫情再现，可能影响线下消费和服务修复进程
• 疫情再起带动疫苗接种意愿上涨，疫苗板块或受益

三、风险提示

• 工业生产不及预期
• 疫情传播超出预期
• 中美贸易摩擦超出预期

四、分析师信息

• 分析师：徐飞
• 执业证书编号：S0270520010001
• 联系方式：huangxing@wlzq.com.cn

五、免责声明

• 本报告由万联证券股份有限公司制作及发布
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