20241013-东吴证券-策略点评_行情变化加快__怎么看_买什么__7页_884kb

A股市场行情分析与投资建议

行情背景

自9月下旬以来，在美联储开启降息周期及国内政策空间释放的背景下，市场经历阶段性反弹，A股走出底部区间，行情变化加快，波动率明显上升。随着政策预期扰动，市场进入理性调整阶段。

核心观点

1. 上涨驱动因素
   本轮A股上涨表面上以国内政策为主导，实际根源仍与美联储降息密切相关。降息缓解了外部高利率掣肘，推动国内政策力度加强，政策信号促使市场信心恢复。

2. 现状与风险
   随国庆假期后的数据表现及美联储降息节奏变化，国内市场可能逐步回归理性，但短期内仍是震荡行情。叠加高层发声提示风险，市场波动幅度可能收敛。

投资主线建议

报告建议把握以下三条主线进行配置：

1. 产业趋势方向
   紧扣科技创新与产业升级，重点关注低空经济、自动驾驶、半导体设备、AI智能终端等领域，顺应“深化改革”政策支持下的科技创新主线。

2. 并购重组方向
   在新政策框架下，国有企业（尤其央企）的并购重组活动活跃，建议关注“两创企业”和国央企参与并购可能性高企的标，如具备财务指标、估值和业务协同优势的企业。

3. 三季度绩优方向
   景气度高或基本面拐点明确的细分行业，如半导体、消费电子、新能源等板块，业绩超预期标的具备较高弹性。

风险提示

需警惕经济复苏不及预期、地缘政治动荡、通胀与货币政策调整等风险，此外市场过热后的估值修复及波动仍将持续。

图表速览

• 图1：中美名义经济增速差及利差走势
• 图2：过去3年超跌品种反弹弹性对比
• 图3：万得全A指数近期日振幅放大趋势
• 图4、图5：美国劳动市场表现与通胀数据超预期现象