20231022-国信期货-有色（碳酸锂）周报_上冲力量不足_碳酸锂各月合约再度大幅下挫_46页_10mb

报告摘要

国信期货碳酸锂周报（2023年10月22日）分析总结

行情回顾：碳酸锂各月合约于10月19-20日大幅下挫，周五收盘于151950元/吨，周跌幅高达1075%。主要原因在于供需双弱，现货市场成交情绪谨慎，上下游博弈加剧，导致上冲力量不足。
基本面分析：
- 供应端：锂盐产量下滑，9月碳酸锂总产量为42154吨，环比下滑63.7%。澳洲锂矿谈判松动，澳矿部分长协价格以锂盐M+1月定价模式执行，可能进一步削弱成本支撑。
- 需求端：下游需求疲软，正极材料厂排产环比微降，磷酸铁锂排产环比降7%，导致碳酸锂需求预计环比下滑3%。
- 库存：9月碳酸锂冶炼厂累库828吨，下游去库1436吨，社会库存整体去库943吨。
上游分析：
- 锂矿价格走弱，9月锂辉石精矿进口量同比下滑116.5%，环比下滑38.6%。
- 锂云母和锂辉石精矿加工成本下降，811型外采项目利润降幅收窄。
中游生产与成本：
- 碳酸锂开工率下滑至44%，其中锂云母端开工率降幅最大。
- 基差扩大，电碳价差本周扩大20300元/吨，工碳价差扩大21800元/吨。
下游需求动态：
- 正极材料需求疲软，三元材料产量环比降6%，磷酸铁锂产量环比增长62%。
- 动力电池产量和装机量增长乏力，8月装机量环比涨8.2%，渗透率32.77%。
- 新能源汽车销量增长不及预期，库存累积显著。
期现市场观点：基于2024年供需过剩的预期，碳酸锂中长期空头思路不变，建议逢高沽空，关注2401-2402合约正套机会；企业可考虑卖出套保以规避风险。