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报告摘要

全球商品研究·铁矿&钢材兴证期货日度报告摘要（2023年07月05日）

一、主要观点

宏观与情绪：
- 美国经济超预期增长可能增加政策误判和信贷风险。
- 人民币汇率大幅反弹。
- 国内经济及市场预期承压，刺激政策预期显著，但7月政治局会议前预期落空可能性存。
- 地产销售、土地成交低迷对政策预期形成支撑亦构成潜在利空。
- 国内基建和制造业出口增速下滑。
钢材市场：
- 现货价格方面：江苏螺纹钢、上海热卷、唐山钢坯报价环比微涨。
- 供需关系：整体粗钢需求同比好于去年，但预期较差，下游不景气。出口虽高，但全球钢价下行，持续性待观察。
- 供给预期：铁水产量高且有利润支撑，政策落地不确定性，但环保限产传闻频发（唐山），可能影响高炉运行。
- 关键结论：宏观环境偏弱，刺激政策有预期差，钢价上涨驱动不足；供应端高炉运行平稳，预期或宽松，若终端需求弱化或累库，价格下跌风险上升。
铁矿石市场（SHEAR数据可见需求支撑）：
- 现货方面：普式62价格指数单日降。
- 供应方面：澳巴发运环比大增，四大矿财年末冲量；国内45港到港量环比增长。
- 需求方面：日均铁水产量环比上升，支撑需求，但粗钢压产政策预期及环保限产可能抑制。
- 库存方面：中国45港进口铁矿库存单周减少。
- 关键结论：整体供应压力增大（澳巴冲量端），下游需求虽有支撑但预期疲软，政策减产预期或成短期利空。高位铁水支撑原料需求，但市场情绪不高，风险在于政策对冲不及预期。

二、核心数据与动态

钢材： 现货小幅上涨，基差环比改善。全国钢坯资源处于高位，但月供应环比有所减少。
市场动态：
- 唐山部分高炉检修或出料中，但暂无高炉影响。
- 上海钢贸6月建材成交环比下降。
- 房地产市场（土拍、销售）持续趋弱，土地出让金同比下滑。
- 人民币汇率显著反弹。
- 全球铁矿石发运量大幅增加。
分析师免责声明： 谨慎提示本金风险与风险敞口。