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全球商品研究·铁矿&钢材日度报告（2024年8月5日）

市场动态

1. 美国7月非农就业数据疲软加剧衰退担忧，全球制造业PMI普遍下滑（中国制造业PMI为49.8%，欧元区终值45.8%），市场信心受挫。
2. 日本央行预计将继续加息，日元和国债上涨；国际市场股指普遍下跌，呈现避险情绪。
3. 中国央行明确下半年重点包括稳健货币政策、支持实体经济以及防范化解房地产金融风险。
4. 焦炭市场持续降价，进口铁矿成交增幅较大；焦钢企业利润持续压缩。
5. 全球生铁产量保持高位，而热卷国内需求偏弱，出口虽有韧性但面临调查风险。

兴证钢材研究

1. 现货价格趋稳中上涨，五大品种产量下降，尤其螺纹产量降幅显著。高温天气及政策调整导致需求疲软。
2. 期货市场方面，螺纹钢基差扩大，01合约基差-95，预计短期缺乏反弹动力，但远期存在一定空间；热卷基本面较螺纹转弱，卷螺差预计收窄。
3. 政策层面，可能有特别国债资金支持“两新”，带动局部需求修复。

兴证铁矿研究

1. 发运量同比下降，到港量进入季节性淡季；钢厂利润趋平，进口矿FOB利润不佳。
2. 港口库存降幅较显著，疏港量同比下降；高炉开工率下探，利润下降。
3. 全球发运格局变化，澳矿减少巴西矿增加。警惕港口库存进入再累库周期可能。
4. 钢厂压缩铁矿需求，两大矿山积极出货；远期关注进口依存度变化。

市场监测表（关键数据）

• 全球钢材五大品种社库环比下降，但库存去化明显，库存偏低需警惕基差修复。
• 热卷基差走扩，已扩大至维持80元/吨以上，盘面利润收缩显著。
• 场内客户利润仍处压力，原料端成本支撑偏弱，周期板块仍处下行通道。

总结

• 钢材现货趋稳，但远月需求偏弱，政策预期提振有限。
• 热卷基本面较螺纹明显逊色，且产量高位趋近，库存呈现累库趋势。
• 铁矿核心逻辑仍围绕钢厂利润行为，短期预计维持区间震荡，中长期保持谨慎偏空观点。

风险提示

• 政策释放不对称性
• 原料供应端扰动信息
• 螺纹需求改善超预期