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第一财经首席经济学家调研总结（2021年5月）

核心内容概述

2021年6月“第一财经首席经济学家信心指数”为52.87，连续两个月回落，但仍高于50荣枯线，表明中国经济仍处于扩张态势。调研结果显示，宏观经济各项指标总体保持稳定，但部分领域如消费、房地产投资和外贸出现放缓迹象。

主要观点与关键信息

信心指数

• 6月信心指数为52.87，较4月的53.05略有下降。
• 经济学家普遍认为未来一个月中国经济将继续扩张。

物价

• CPI同比增速：预计为1.61%，高于4月实际值0.9%。预测区间为1.2%~2%。
• PPI同比增速：预计为8.33%，高于4月实际值6.8%。预测区间为7.2%~9.2%。
• 专家观点：
  • 程实：通胀压力上升是趋势，但恶性通胀尚未具备条件。
  • 许思涛：通胀压力上升，但不会引发市场混乱，就业市场恢复缓慢。

社会消费品零售总额

• 5月预测均值为13.46%，较4月实际值17.7%回落4.24个百分点。
• 预测区间为11%~20%。
• 专家观点：
  • 鲁政委：社零预计稳步修复，6.18购物节可能带来短期反弹。
  • 高频数据：猪肉价格继续下跌，非食品CPI可能面临压力。

工业增加值

• 5月预测均值为8.67%，低于4月实际值9.8%。
• 预测区间为7.5%~9.2%。
• 专家观点：
  • 谢亚轩：外需对工业生产稳定至关重要，海外疫情反复有助于出口。

固定资产投资

• 5月预测均值为16.35%，低于4月实际值19.9%。
• 预测区间为15%~18%。
• 专家观点：
  • 瑞银汪涛：低基数效应减弱，预计固定资产投资增速可能降至7.5%。

房地产开发投资

• 5月预测均值为18.67%，较4月实际值21.6%有所回落。
• 预测区间为15%~21%。
• 专家观点：
  • 连平：房地产投资增速保持较快增长，但受土地购置减缓影响，预计二季度增速可能降至18.8%。

外贸

• 5月贸易顺差为455.3亿美元，低于经济学家预期的511.25亿美元。
• 出口同比为27.9%，进口同比为51.1%。
• 专家观点：
  • 伍戈：中国在全球产业链中的供给优势犹存，但海外消费结构变化可能对出口形成压力。

新增贷款

• 5月新增贷款预测均值为14485.49亿元，较4月实际值14700亿元略有下降。
• 预测区间为11500亿~18600亿。
• 专家观点：
  • 鲁政委：信贷额度宽松，新增贷款规模或在1.35万亿左右。

社会融资总量

• 5月预测均值为2.07万亿元，高于4月实际值1.85万亿元。
• 预测区间为1.52万亿~2.5万亿。
• 专家观点：
  • 黄剑辉：非标压降、债券融资增加，社融规模预计约2.0万亿元，较去年同期少增1.2万亿元。

M2同比增速

• 5月预测均值为8.21%，较4月实际值8.1%略有上升。
• 预测区间为7.8%~8.8%。
• 专家观点：
  • 唐建伟：M2增速低位震荡，财政存款减少对M2有支撑作用。

利率与存款准备金率

• 6月存款基准利率、一年期LPR利率及存准水平变化可能性极小。
• 专家观点：
  • 郑后成：私营企业盈利不佳，央行短期内上调利率概率较低。

汇率

• 6月人民币对美元汇率预测均值为6.40，年底预测均值为6.43。
• 专家观点：
  • 连平：人民币升值受外贸高景气和美元贬值预期支撑，双向浮动趋势不变。

官方外汇储备

• 5月底预测均值为32130.31亿美元，较4月底实际值31981.8亿美元有所上升。
• 专家观点：
  • 黄剑辉：美元指数下跌、非美元货币升值、债券价格上升等因素推动外汇储备增长。

宏观政策

• 货币政策：保持连续性、稳定性、可持续性，宏观杠杆率将稳定。
• 财政政策：支出增速调降，隐性负债控制，财政政策重心转向化解地方隐性债务风险。
• 专家观点：
  • 梁中华：信用政策“转弯”趋势延续，社融增速向合理水平回落。
  • 丁安华：狭义流动性保持平稳，广义流动性继续收敛。

调研参与机构名单（按拼音顺序排列）

• 程实（工银国际）
• 丁安华（招商银行）
• 丁爽（渣打银行）
• 康勇（毕马威中国）
• 黄剑辉（民生银行）
• 李文龙（环亚数字经济研究院）
• 连平（植信投资研究院）
• 梁中华（海通证券）
• 鲁政委（兴业银行）
• 陆挺（野村国际）
• 唐建伟（交通银行）
• 沈建光（京东科技）
• 汪涛（瑞银亚洲）
• 王涵（兴业证券）
• 温彬（民生银行）
• 伍戈（长江证券）
• 许思涛（德勤中国）
• 谢亚轩（招商证券）
• 郑后成（英大证券）
• 朱海斌（摩根大通）
• 周浩（德国商业银行）
• 周雪（瑞穗证券）