20220220-山西证券-光伏行业周报_硅料延续微涨走势_行情有所回暖_11页_1mb

光伏行业周报总结（20220214-20220220）

核心内容概述

本周光伏行业整体表现强劲，Wind光伏指数涨幅达4.57%，在申万一级行业中排名靠前，电力设备行业涨幅为5.53%，光伏板块表现优于多数行业。硅料价格延续微涨趋势，硅片、电池片价格也有小幅上调，组件价格则维持稳定。行业政策和市场动态推动光伏产业发展，投资建议聚焦垂直一体化组件龙头、逆变器龙头企业及硅料企业。

主要观点

1. 行情回顾

• 行业整体表现：本周沪深300指数上涨1.08%，光伏行业表现突出，Wind光伏指数上涨4.57%，超过28个申万一级行业。
• 个股表现：光伏行业72只成分股中，62只实现正收益。锦浪科技涨幅最大，达16.89%；吉电股份跌幅最大，为-5.08%。
• 估值情况：截至2022年2月20日，光伏行业PE(TTM)为44.46，电气设备行业PE为48.03，光伏行业估值处于合理区间。

产业链价格跟踪

1. 硅料价格

• 本周硅料报价继续上调，高价达244-247元/公斤，均价为240元/公斤。
• 供应增量有限，需求旺盛，预计3月硅料价格将维持微涨走势。

2. 硅片价格

• 单晶硅片价格有所上涨，182mm/165μm规格均价为6.39元/片，166mm/165μm规格均价为5.31元/片，涨幅约0.6%。
• 210mm/160μm规格价格维持在8.45元/片，但供应厂家增多，低价区间微涨至8.37元/片。

3. 电池片价格

• 电池片成交均价小幅上移，M6/M10/G12规格价格分别为1.07-1.1元/W、1.1-1.13元/W、1.1-1.14元/W。
• 海外市场电池片价格受需求拉动，M10价格达0.158-0.16美元/W，多晶电池片价格区间为3.75-3.9元/片，海外价格约0.53-0.55美元/片，后续有涨价趋势。

4. 组件价格

• 组件端价格调整策略启动，但终端接受度有限，价格暂未明显上涨。
• 国内一线厂家166单玻组件价格约1.8-1.9元/W，500W+单玻组件价格约1.8-1.92元/W。
• 海外地区价格稳定，欧洲、印度市场需求提升，1月500W+单玻组件价格约0.27-0.275美元/W。

行业动态

1. 项目指标分配

• 新疆1.55GW光伏项目指标分配完成，华电、国家电投分别获得45万千瓦和30万千瓦。
• 浙江省提出2030年风光装机容量达54GW以上的目标。

2. 政策支持

• 国家发改委等12部门联合发布《促进工业经济平稳增长的若干政策》，提出组织实施光伏产业创新发展专项行动，鼓励分布式光伏发展，并优化能耗考核政策。

投资建议

1. 投资主线

• 垂直一体化组件龙头：受益于硅料新产能投产，组件环节盈利有望触底回升，同时装机成本下降将刺激需求。
• 逆变器龙头企业：随着出海加速及储能需求增长，逆变器企业有望迎来盈利修复，2022年下半年芯片短缺缓解后，增长空间进一步打开。
• 硅料企业：CR5已近八成，龙头企业技术进步和成本下降将维持高毛利率。

2. 关键企业

• 隆基股份、晶澳科技、阳光电源、锦浪科技被重点推荐。

风险提示

• 新能源消纳不及预期；
• 新增装机量不及预期；
• 国外经济恢复不及预期；
• “十四五”新能源规划落地不及预期。

附录

• 分析师：平海庆（执业登记编码：S0760511010003，电话：010-83496341，邮箱：pinghaiqing@sxzq.com）
• 研究助理：潘海涛（电话：010-83496305，邮箱：panhaitao@sxzq.com）
• 山西证券研究所地址：太原市府西街69号国贸中心A座28层；北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层
• 网址：http://www.i618.com.cn

图表目录

• 图1：光伏指数与申万一级行业涨跌幅对比（%）
• 图2：光伏指数与申万一级行业市盈率TTM（截至本周末）
• 图3：光伏指数市盈率TTM走势（截至本周末）
• 图4：本周多晶硅料价格（单位：RMB）
• 图5：本周硅片价格（单位：RMB）
• 图6：本周电池片价格（单位：RMB）
• 图7：本周光伏组件价格（单位：RMB）

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