20140504-信达澳银基金-基金月报第22期_13页_1mb

信达澳银基金月报总结

核心内容概述

本份月报由信达澳银基金管理有限公司发布，涵盖2014年第二季度的市场回顾、经济环境分析、投资策略展望及基金产品表现等内容。月报从宏观与微观角度出发，对当前经济和市场情况进行评估，并提出相应的投资建议。

市场回顾

• 一季度表现：受经济低迷和流动性充裕影响，中小盘成长股表现强劲，而强周期板块表现低迷。春节后，随着房地产市场风险暴露，市场风险偏好下降，主板和创业板均出现明显调整。后期随着稳增长政策出台，主板市场取得相对收益。
• 指数表现：一季度沪深300指数下跌7.89%，而创业板指数上涨1.79%，显示市场结构性分化。

经济环境分析

国内经济形势

• 政策转向微刺激：2014年一季度GDP增长7.4%，基本符合预期，政策调控转向小幅高频的“微刺激”方案，以促改革、调结构、稳增长。
• 经济下行压力：国家统计局经济景气指数和PMI指数显示经济存在下行压力，但尚在政府可控区间。
• 消费增速落至低位：受反腐和收入增速下滑影响，社会消费品零售增速较低，消费者信心指数也处于相对低位。
• 投资增速趋于下行：固定资产投资增速持续下滑，特别是房地产和制造业投资。
• 通胀压力尚不显著：CPI和PPI均出现下行趋势，通胀风险较低。
• 货币供给总量增速回落：M1、M2和社会融资总量增速均下降，3月份M2增速为12.1%，低于政策目标。
• 信用风险暴露：商业银行表外资产向表内转移，原有期限错配融资模式面临违约风险，需防范对市场形成冲击。

外围经济形势

• 全球扩张趋势：摩根大通PMI指标显示全球经济仍处于扩张状态，发达国家表现优于发展中国家。
• 美国经济强劲：美国就业和房地产市场恢复良好，美联储QE政策逐渐退出，可能导致全球风险偏好下降。
• 海外科技热点映射：部分海外科技热点可能对A股市场形成主题投资机会。

市场预期变化

• 分析师信心谨慎：证券分析师对企业盈利预测调整较少，市场整体估值处于较低水平。
• 投资者信心不足：机构和个人投资者对经济和股市信心均偏谨慎，市场做多动力不强。
• 流动性为核心关注点：2季度需重点关注货币供给总量、资金价格和信用风险暴露情况，流动性问题仍是市场运行的关键。

策略配置建议

• 建议采取保守策略：鉴于经济下行压力和信用风险，建议配置景气高确定性的板块，如生物医药、TMT、农林牧渔、基础化工和电力设备。
• A股市场展望：若信用风险可控，A股市场有望维持活跃；若出现冲击，市场可能面临阶段性调整，货币政策或将放松。
• 震荡市预期：预计2014年股市为震荡市，主板和创业板走势趋于均衡，不会像去年那样极端。

基金产品表现

• 股票型基金表现稳健：信达澳银旗下五只股票型基金总回报排名进入同类型基金前1/2，其中消费优选基金总回报率达8.87%，排名进入同类前1/4。
• 债券型基金表现突出：一季度债券型基金平均涨幅为1.22%，信达澳银旗下债基总回报达2.08%，排名进入行业前1/3。
• 基金业绩数据（部分基金表现）：
  • 消费优选基金：过去一年净值增长率达14.41%，同类排名前三分之一。
  • 精华配置基金：成立以来累计增长率为45.12%，银河星级评价为★★。
  • 稳定价值A：成立以来累计增长率为17.60%，星级评价为★。
  • 稳定价值B：成立以来累计增长率为15.00%，星级评价为★★。

人物·访谈

冯士颂（基金经理助理）

• 投资理念：强调“消费加成长”策略，注重选择有成长性的公司。
• 消费行业展望：消费行业整体增速放缓，但大众消费品仍保持稳定增长，消费优选基金将重点布局稳定类消费和新兴成长行业。
• 市场波动应对：认为股市处于长期底部，短期波动难以把握，建议投资者采用定投方式以熨平波动。
• 信用风险与货币政策：若经济平稳，货币政策将维持不变；若经济大幅下滑，可能转向宽松。
• 基金配置建议：建议配置偏股型基金，但需结合个人风险承受能力选择合适产品。

总结与展望

信达澳银基金在2014年第二季度建议采取保守型投资策略，重点配置景气高确定性的行业。市场整体处于震荡状态，主板和创业板走势趋于均衡，投资者应关注流动性变化和信用风险暴露情况。基金公司正通过多元化转型提升竞争力，强化投研能力，以应对市场变化。

基金公司转型策略

• 多元化发展：信达澳银正推动公募、专户和子公司业务“三驾马车”并进，向现代财富管理机构转型。
• 专业投资能力为核心：基金公司转型过程中，投资能力和风险控制体系是核心竞争力，不能忽视。
• 互联网金融影响：互联网金融的兴起促使基金公司转变服务模式，从产品导向转向客户导向。

投资者建议

• 定投策略：建议采用定投方式，以应对短期波动，摊低成本。
• 风险承受能力匹配：选择基金产品时需结合自身风险承受能力，合理配置资产。
• 长期视角：尽管短期市场波动难以预测，但长期来看，股市处于底部，仍有增长潜力。

注意事项

• 信息来源：部分信息来源于公开资料，公司不对其准确性及完整性做保证。
• 投资风险提示：市场有风险，投资需谨慎，本刊物不构成投资建议。

关键信息列表

• 一季度市场表现：中小盘成长股领涨，主板和创业板调整。
• 经济环境：国内经济增速放缓，政府实施微刺激政策；外围经济扩张，发达国家表现优于发展中国家。
• 投资策略：建议保守配置，重点布局生物医药、TMT、农林牧渔、基础化工和电力设备。
• 基金表现：消费优选基金表现突出，债券型基金整体优于行业平均水平。
• 基金经理观点：股市处于长期底部，短期波动难以把握；建议定投，关注消费和成长股。
• 公司转型方向：从单一公募业务向多元化财富管理机构转型，强化投研能力。
• 风险提示：信用风险可能对市场形成冲击，需关注流动性变化和货币政策动向。