20240614-天风证券-宏观报告_通胀难放缓_联储难作为_7页_621kb

美国宏观报告分析显示，5月CPI数据虽低于预期，但被视为噪音，通胀上行风险仍在。美联储议息会议显示鹰派立场，下调降息预期并上调通胀预测，点阵图将2024年底核心PCE同比升至28%。分析师提出三点核心观点：通胀年内难降；薪资增速未随通胀下行，将推动需求反弹；货币政策限制性幅度未知，倾向于经济软着陆后的滞后行动。这表明美国经济进入新常态，通胀上行压力增大，非降息必要。报告指出，交运服务和住房通胀的扩散指数显示风险上升，劳动力市场稳定但实际收入提升可能刺激需求。美联储角色有限，伯恩斯的引用强调其政策作用仅能构建环境而非保证结果。整体结论是，经济可能无需即刻降息，但需防范通胀反弹和经济放缓。

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