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川财证券行业每日晨会核心观点汇总总结

一、核心内容概述

本次川财证券行业每日晨会聚焦于宏观经济、消费、策略、海外及重点行业政策动向，分析了当前市场环境及行业发展趋势，提出了相关投资建议与风险提示。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观经济

• 金融运行平稳：2021年第三季度金融数据总体平稳，货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，宏观杠杆率保持稳定。
• 四季度流动性预期：人民银行表示，四季度银行体系流动性供求将保持基本平衡，不会出现大的波动。

2. 消费行业

• 糖酒会召开：第105届全国糖酒商品交易会将于2021年10月19日至21日在天津举行，将举办近40场行业论坛活动。
• 酒企基本面良好：高端和次高端酒企批价表现稳定，主流酒企库存较低，回款趋势积极，基本面呈良性发展。
• 投资建议：建议关注全年业绩确定性高的高端酒以及具备较大业绩弹性的次高端酒，相关标的包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业、山西汾酒等。

3. 投资策略

• 市场成交量回落：上周两市成交额较节前显著下降，资金对市场趋于谨慎。
• 融资买入额下滑：节后融资买入额仅为节前的一半，反映市场情绪偏保守。
• 资产配置建议：随着美林时钟进入“滞涨期”，建议配置防御性板块，如金融、能源、消费等。

4. 海外动态

• 美国零售销售超预期：9月美国零售销售环比上涨0.7%，同比上涨13.95%，核心零售销售环比上涨0.8%，好于预期。
• 通胀背景下消费增长：在高通胀环境下，消费数据的改善缓解了市场对美国经济的担忧。

5. 周期行业

• 钢材库存下降：上周五大品种钢厂库存和社会库存下降，显示去库趋势。
• 汽车行业回暖：汽车缺芯问题逐步缓解，四季度需求有望回暖。
• 建筑用钢需求韧性：9月下旬螺纹钢表观消费量未大幅下降，建材需求保持较强。
• 盈利中枢上修：中长期看，主要上市钢企盈利能力有望维持高位，相关标的包括方大特钢、新钢股份、宝钢股份。

6. 科技行业

• 智慧物流发展提速：国家主席习近平在第二届联合国全球可持续交通大会上强调智慧交通和物流的重要性，智慧物流市场规模增长迅速，建议关注相关产业链，相关标的有华鹏飞、传化智联、诺力股份等。

三、重点行业政策动向

四、行业及公司动态

调味品行业

• 海天味业提价：因原材料和运输成本上涨，海天味业宣布对部分产品提价3%~7%，新价格于10月25日执行。
• 行业前景乐观：调味品行业市场规模持续增长，预计2021年将突破4000亿元，酱油消费占比超60%。
• 市场集中度提升：CR5约为35%，远低于日本、欧美等国家，未来提升空间较大。
• 投资建议：关注行业集中度提升及提价对利润的支撑，相关标的包括海天味业、千禾味业等。

五、风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响整体市场表现。
• 政策执行不达预期：政策效果可能不及预期。
• 下游需求低迷：对行业增长构成压力。
• 外部黑天鹅事件：可能引发市场剧烈波动。
• 食品安全问题：可能影响消费者信心。

六、分析师声明与评级

• 分析师：陈雳，证书编号S1100517060001，联系方式：chenli@cczq.com。
• 评级标准：
  • 证券投资评级：以6个月内绝对收益为基准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为基准，标准同上。

七、重要声明

• 本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成购买或出售证券的邀请。
• 报告内容可能随市场变化而调整，投资者需自行判断。