> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素早报总结（2026-3-25） ## 核心内容概览 本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，分析了尿素市场在2026年3月25日的供需状况、价格走势及市场预期。整体市场呈现中性偏多的态势，但需关注出口政策变化等风险因素。 --- ## 市场基本面 ### 供应端 - 当前尿素日产及开工率处于高位，尽管有部分装置检修，但日产仍维持在较高水平。 - 供应整体较宽裕，库存去库趋势明显。 ### 需求端 - 工业需求有所恢复，复合肥和三聚氰胺开工率均出现明显回升。 - 农业需求呈现分化，部分区域需求上升，但整体库存仍在下降。 ### 价格走势 - 国内尿素价格受中国氮肥工业协会的指导，涨幅有限，交割品现货价格为1860元/吨，与期货价格持平。 - 外盘价格受地缘因素影响持续走强，出口内外价差拉大。 --- ## 技术面分析 ### 基差 - UR2605合约基差为-4元/吨，升贴水比例为-0.2%，处于中性水平。 ### 库存 - UR综合库存为97.6万吨，环比下降14.2万吨，库存去库趋势明显。 ### 期货盘面 - UR主力合约价格位于20日均线上方，走势偏多。 - 主力持仓净空，且空头仓位有所减少，市场情绪偏空。 --- ## 市场预期 ### 利多因素 - 农需逐渐转入旺季，预计农业需求将有所提升。 - 海外价格持续走强，出口利润有望改善。 ### 利空因素 - 日产处于历史高位，供应压力较大。 ### 主要逻辑 - 国际价格走强与国内需求边际变化共同影响尿素市场走势。 ### 风险提示 - 出口政策变化可能对市场造成较大影响。 --- ## 价格与库存数据 | 地区 | 价格 | 变化 | 合约 | 价格 | 变化 | 类型 | 数量（万吨） | 变化 | |--------------|--------|--------|--------------|--------|--------|--------------|--------------|--------| | 现货交割品 | 1860 | 0 | 05合约 | 1864 | -20 | 仓单 | 8712 | 0 | | 山东现货 | 1880 | +10 | 基差 | -4 | +20 | UR综合库存 | 97.6 | 0.0 | | 河南现货 | 1860 | 0 | UR01 | 1902 | -8 | UR厂家库存 | 80.9 | 0.0 | | FOB中国 | 4913 | - | UR05 | 1864 | -20 | UR港口库存 | 16.7 | 0.0 | | | | | UR09 | 1923 | -20 | | | | --- ## 供需平衡表（2018-2024） | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|--------------|---------------------|------------------|---------------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | --- ## 图表说明 - **图1**：尿素期现价格及基差，显示现货与期货价格关系及基差变化。 - **图2**：尿素综合库存，反映市场库存水平及变化趋势。 - **图3**：尿素生产现金流，展示生产端的资金流动情况。 - **图4**：尿素出口利润，反映出口市场盈利状况。 --- ## 免责声明 - 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅作为参考，不构成任何投资建议，使用报告造成的损失由使用者自行承担。