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交运设备行业总结（310000）

核心内容

交运设备行业（310000）在2014年面临行业增速放缓的预期，但整体仍保持较快增长。该行业在宏观经济改善、汽车保有量增长、新能源汽车技术进步及汽车电子化、智能化加速等多重因素推动下，具备长期发展潜力。重点应关注行业内部的变化趋势，尤其是节能环保、电子化、智能化、国产化和海外复苏等方向。

主要观点

行业整体表现

• 2013年回顾：国内汽车行业销量全年增长13.8%，净利润增长显著，但A股市场表现相对中庸。
• 2014年预测：汽车销售增速将有所放缓，但行业仍保持较高增长，尤其在零部件行业表现突出。
• 投资逻辑变化：传统投资逻辑已不再适用，需关注行业内部变化因素，如技术革新和结构性机会。

行业发展趋势

1. 节能环保压力增大：

   • 新能源汽车市场前景广阔，特斯拉和宝马等企业已实现盈利或订单超预期。
   • 成熟技术如涡轮增压、弱混系统和尾气处理正在快速普及，相关零部件市场潜力巨大。

2. 汽车电子化、智能化加速：

   • 国内汽车电子化率较低，未来有望提升至50%以上。
   • 车联网和智能驾驶技术进入实际应用阶段，与之相关的公司如均胜电子、四维图新等将受益。

3. 汽车保有量由质变到量变：

   • 汽车保有量增速高于销售增速，预计未来三年保有量增速将维持在15%以上。
   • 保有量增长将带动汽车消耗品行业的发展，骆驼股份是该领域的代表企业。

4. 汽车生产国产化和平台化：

   • 中国将成为全球最重要的汽车市场之一，汽车巨头加速本土化生产。
   • 平台化生产有助于提高零部件通用化程度，降低制造成本，增强市场竞争力。

5. 海外汽车市场复苏：

   • 欧美市场受经济危机影响多年，2013年美国车市率先复苏，欧洲车市有望复制美国复苏模式。

关键信息

投资建议

• 整车行业：2014年给予“标配”评级，预计难以出现超预期表现。
• 零部件行业：给予“超配”评级，业绩增长较为确定，部分公司具备突出成长性。

重点公司看点

风险分析

• 国内宏观经济、金融环境恶化：可能影响行业整体增长。
• 欧美汽车行业复苏或增长低于预期：可能影响出口和海外业务增长。

评级定义

总结

交运设备行业在2014年虽面临增速放缓，但整体仍具备增长潜力。行业变化趋势如节能环保、电子化、智能化、国产化和海外复苏，为相关子行业和公司提供了新的投资机会。零部件行业因业绩增长确定性强，被给予“超配”评级，重点公司如均胜电子、精锻科技、宁波华翔等具备较强成长性与竞争优势。投资需关注行业变化带来的结构性机会，同时警惕宏观经济和海外复苏不及预期的风险。