20210802-国信证券_香港_-澳门博彩行业跟踪研究_行业复苏出现波折_但大趋势不变_5页_584kb

澳门博彩行业跟踪研究总结

核心内容

2021年7月，澳门博彩行业毛收入回升，录得84.4亿澳门元，同比增长528%，但较2019年同期仍下滑65.5%。2021年1-7月累计毛收入达574.67亿元，同比增长63.9%，但较2019年同期下滑67%。整体来看，行业呈现复苏态势，但受疫情影响仍有波动。

主要观点

• 短期波动：由于内地疫情反复，7月下旬起行业恢复进程受到抑制，但影响程度较5月份疫情为轻，因珠三角地区未出现明显疫情。
• 中长期趋势：随着国内疫苗接种率提升和免疫屏障逐步建立，内地居民访澳人次有望恢复至正常水平，澳门博彩行业仍具备持续复苏的基础。
• 政策催化：未来内地与澳门、澳门与香港之间进一步放松防疫措施，将对行业复苏形成积极影响。
• 股价表现：自5月份以来，港股博彩行业主要品种股价整体偏弱，部分品种已回到疫情以来的低位。

关键信息

• 行业数据：

  • 2021年7月毛收入：84.4亿澳门元，同比+528%，环比+37.4%
  • 2021年1-7月累计毛收入：574.67亿澳门元，同比+63.9%，较2019年同期-67%
  • 2021年6月毛收入：65.4亿澳门元，同比-72.6%

• 行业评级：维持“跑赢大市”评级，预计未来6-12个月行业相对表现将超过5%。

• 投资建议：

  • 关注财务状况稳健的银河娱乐（00027.HK）
  • 重视中场业务优势突出的金沙中国（01928.HK）

• 风险提示：

  • 新冠疫情超预期反复
  • 国内宏观经济再度走弱

数据来源

• 澳门政府网
• 澳门博彩监察协调局
• 上市公司公告
• 国信证券（香港）研究部整理

图表说明

• 图1：2017年以来澳门每月博彩毛收入走势（货币单位：亿澳门元）
• 图2：2020年以来澳门每月博彩毛收入增速走势（以2019年为基数）
• 图3：2010年以来澳门年度博彩毛收入及增速（货币单位：百万澳门元）
• 图4：2016年三季度以来澳门季度博彩毛收入及增速（货币单位：百万澳门元）

报告作者信息

• 姓名：韩卫东
• 执业编号：BCH669
• 联系方式：+852 2899 8300
• 邮箱：hanwd@guosen.com.hk

评级定义

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2021年8月2日