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文档总结：节前谨慎操作

核心内容

本报告由华鑫证券分析师严凯文与董冰华发布，主要围绕节前市场操作策略、双融余额变化、行业主题追踪及风险提示等方面进行分析。报告指出，当前A股市场受疫情因素影响，经济底有所延后，有效反弹行情或将推迟至5月中旬。建议投资者在节前保持谨慎，关注国内经济基本面的改善信号。

主要观点

• 市场表现：本周二沪深三大股指早盘探底回升，午后券商板块急转直下，导致股指续创阶段新低。宁德时代尾盘被砸，跌幅较大。整体市场情绪偏弱，上涨与下跌个股数量差距显著。
• 资金流动：北向资金净流入15.43亿元，高于上周均值，但低于前一交易日净流出额。
• 成交额：两市成交额为8389.44亿元，高于上周均值，但低于前一交易日。
• 节前策略：维持“节前谨慎操作”的判断，认为A股有效反弹需等待国内经济数据改善。

关键信息

双融余额变化

• 上交所两融余额报8339.12亿元，较前一交易日减少146.74亿元。
• 深交所两融余额报7075.14亿元，较前一交易日减少150.23亿元。
• 两市合计15414.26亿元，较前一交易日减少296.97亿元。

行业主题追踪

1. 旅游酒店主题

   • 上海新增确诊病例和无症状感染者数量为近期下降幅度最大，疫情拐点到来有利于旅游酒店业复苏。
   • 建议关注：君亭酒店（301073）、锦江酒店（600754）。

2. 白酒主题

   • 白酒企业1-2月经营数据同比增速均超20%，贵州茅台2021年财报显示营收和净利润均实现增长。
   • 估值回落至合理水平，行业需求具有较强韧性，疫情缓解后消费有望回补。
   • 建议关注：天佑德（002646）、金徽酒（603919）。

3. 工程建设主题

   • 2022年一季度投资数据表明基建投资增速持续提升，稳增长政策初显成效。
   • 国家发改委年内已审批固投项目5200亿元，20省市计划完成重点项目投资额同比增长约8%。
   • 建议关注：山东路桥（000498）、上海港湾（605598）。

风险提示

• 疫情未能得到有效控制
• 宏观经济意外下滑
• 流动性紧缩加剧
• 行业政策低于预期

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 >15%
  • 审慎推荐：预期个股相对沪深300指数涨幅 5%—15%
  • 中性：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)5%—(+)5%
  • 减持：预期个股相对沪深300指数涨幅 (-)15%—(-)5%
  • 回避：预期个股相对沪深300指数涨幅 <(-)15%

• 行业投资评级：

  • 增持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显强于
  • 中性：预期行业相对沪深300指数涨幅 基本与持平
  • 减持：预期行业相对沪深300指数涨幅 明显弱于

证券分析师承诺

报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并独立、客观地出具本报告，未因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

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