20240110-华创证券-中远海控-601919.SH-2023年业绩预告点评_23年预计实现归母净利239亿_其中Q4业绩18亿_持续关注红海事件影响_6页_902kb

报告摘要：

中远海控（601919）2023年业绩预告显示，预计实现归母净利润2386亿元，同比下降78%，其中第四季度归母净利180亿元，同比下降855%。同期，扣非归母净利2375亿元，同比下滑782%，EBIT为3664亿元，同比下降785%。业绩受集运市场运价大幅下跌影响，2023年CCFI和SCFI指数均大幅回落，主要由于运力供给快速增长（年增速80%）而需求疲软（年增速14%），导致运价从疫情期间高点显著下降。

报告指出，2023年集运市场面临诸多挑战，包括运价回落和运力供给上升。同时，红海事件（如苏伊士运河绕行）可能通过增加燃油成本和航行时间（例如远东-欧洲航线时间延长至36天、成本增加约65万美元/船）对市场产生不确定性影响，短期或推高运价，可能在2024年为公司带来业绩提振机会。

投资建议方面，报告下调评级为“推荐”，维持目标价131元（较当前价97.3元有35%上涨空间），基于2024年15倍PE估值，预期2024-2025年归母净利润分别为1401和1506亿元。公司股份回购举措被视为提振信心因素，长期看公司作为央企集运龙头，稳健抗压能力和“船到链”转型被视为价值所在。

风险提示包括欧美进口需求大幅下滑、即期运价低于长协价以及运力大规模扩张，可能导致业绩进一步承压。

总体而言，报告强调短期波动性和潜在机会，并建议投资者关注红海事件演化及市场运价变化。