> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中远海控(601919.SH) 2026年中期点评总结 ## 核心内容 中远海控在2026年上半年实现了营收1119.22亿元，同比增长2.59%。其中，集装箱航运业务收入1072.98亿元，同比增长2.38%；中远海运港口码头业务收入63.27亿元，同比增长8.30%。然而，公司实现的归母净利润为134.19亿元，同比减少23.48%，主要由于成本端压力增大。 ## 主要观点 ### 1. 业务表现 - **集装箱航运业务**：集运量同比增长7.52%，达到1428万TEU。但国际航线单箱收入同比减少2.1%，至1180.68美元/标准箱。 - **码头业务**：吞吐量同比增长7.89%，其中海外码头贡献核心增量，同比增幅达18.05%。 - **成本压力**：燃油价格大幅上涨，叠加碳排放合规支出，营业成本同比增幅达6.24%，超过收入增速，导致增收不增利。 ### 2. 市场展望 - **需求与供给**：Linerlytic预测，2026年运力增速为4.2%，需求增速为2.5%-3.0%，预计中长期运价中枢将承压。 - **地缘政治影响**：红海局势仍可能阶段性支撑中东线运价。 - **公司布局**：公司持续接收大型新造船，发挥规模化优势；同时拓展新兴市场、第三国市场及区域市场，提升抗风险能力与成长性。 ### 3. 分红政策 - **中期分红**：公司拟每股派发现金红利0.43元（含税），分红率高达49%，体现出较强的红利属性。 ### 4. 盈利预测与估值 - **盈利预测**：预计2026-2028年公司归母净利润分别为334.61亿元、274.16亿元与248.22亿元，对应PE分别为7.70倍、9.40倍与10.38倍。 - **投资评级**：维持“增持”评级，基于行业格局稳固及公司红利性。 ## 关键信息 ### 财务数据（2026年08月28日） - 收盘价：16.88元 - 一年内最高/最低价：17.52元 / 13.08元 - 总市值：257,725.92百万元 - 流通市值：257,725.92百万元 - 总股本：15,268.12百万股 - 资产负债率：41.01% - 每股净资产：15.31元/股 ### 财务预测摘要（2025-2028E） | 项目 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 219,504 | 230,096 | 220,112 | 210,482 | | 营业利润(百万元) | 42,039 | 45,013 | 37,748 | 34,022 | | 归母净利润(百万元) | 30,868 | 33,461 | 27,416 | 24,822 | | EPS(元) | 2.02 | 2.19 | 1.80 | 1.63 | ### 主要财务比率（2025-2028E） | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 毛利率 | 20.05% | 20.83% | 18.30% | 17.02% | | 净利率 | 16.05% | 16.50% | 14.17% | 13.40% | | ROE | 13.29% | 13.44% | 10.44% | 9.02% | | P/E | 8.35 | 7.70 | 9.40 | 10.38 | | P/B | 1.11 | 1.04 | 0.98 | 0.94 | | 股息率 | 4.88% | 6.49% | 5.32% | 4.82% | ## 风险提示 - 地缘政治风险 - 港口投资风险 - 供应链投资风险 - 汇率风险 ## 投资评级说明 - **买入**：相对同期市场基准指数涨跌幅在20%以上； - **增持**：相对同期市场基准指数涨跌幅在5%~20%之间； - **中性**：相对同期市场基准指数涨跌幅在-5%~5%之间； - **减持**：相对同期市场基准指数涨跌幅低于-5%； - **无**：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确投资评级。 ## 基准指数 - A股市场（北交所除外）：沪深300指数 - 北交所市场：北证50指数 - 香港市场：恒生中国企业指数（HSCEI） - 美国市场：标普500指数或纳斯达克指数 - 新三板市场：三板成指（协议转让）或三板做市指数（做市转让）