20250525-国泰期货-生猪_结构转换_关注去库持续性_7页_1mb

生猪市场分析报告总结（2025年5月25日）

核心内容概述

本报告分析了2025年5月19日至5月25日期间生猪市场的运行情况，并对下周市场走势进行了展望。报告指出，当前生猪市场处于结构性调整阶段，需关注去库的持续性及价格波动风险。

本周市场回顾

现货市场

• 仔猪价格：河南20KG仔猪价格为43元/公斤，较上周下降1.1元/公斤。
• 生猪价格：河南生猪价格为14.3元/公斤，较上周下降0.55元/公斤。
• 二元母猪价格：全国50KG二元母猪价格为1631元/头，与上周持平。
• 出栏均重：全国生猪出栏平均体重为126.5KG，环比上升0.06%。

期货市场

• LH2509合约：本周最高价13730元/吨，最低价13475元/吨，收盘价13515元/吨，较上周同期下降145元/吨。
• 基差：LH2509合约基差为785元/吨，较上周同期下降405元/吨。
• 月差：LH2507-LH2509月差为-310元/吨。

下周市场展望

现货价格走势

• 供应端：散户出栏意愿提升，集团端口出栏量增加，但出栏体重未下降，表明存在被动压栏现象。
• 需求端：处于消费淡季，下游需求偏弱，屠宰量维持较低水平。
• 累库情况：2-4月补栏后，散户及二次育肥空置栏圈率降低，累库进度加快，但仍有空间。
• 价格预期：现货价格弱势震荡，存在被动压栏迹象，关注是否存在释放驱动。

期货市场展望

• LH2509合约：价格中枢继续下降，短期支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨。
• 价差结构：若二育难以集中入场，企业降重将启动去库，价差结构可能切换为反套格局。
• 操作建议：关注11-1-3蝶套机会，注意止盈止损。

关键驱动因素

风险提示

• 二次育肥：政策收紧可能影响市场供需平衡，增加价格波动风险。
• 宏观环境：整体经济形势可能对消费端产生影响，需关注政策变化。

数据支持

• 出栏均重：126.5KG（上周126.42KG）
• 猪肉产量：3月508万吨，环比上升39%
• 猪肉进口：4月8.05万吨，环比下降11.8%
• 猪粮比：持续走低，反映成本压力
• 跨区价差：南北价差倒挂，影响价格走势

总结

2025年5月生猪市场整体呈现弱势运行态势，现货价格与期货价格均有所回落。供应端虽有增量，但需求疲软，导致价格承压。随着集团出栏节奏加快，市场可能进入去库阶段，但过程或较为漫长。投资者需关注价格结构变化及二育政策的影响，合理控制风险。短期来看，LH2509合约支撑位12500元/吨，压力位14500元/吨，反套策略或具备操作机会。