20250615-创元期货-生猪专题报告_低利润高体重下的行情演绎_19页_1mb

生猪市场分析总结

供给端

5月底中大猪存栏继续增加，预估未来1-2个月出栏量增长，6-7月份规模场降重出栏压力大。当前出栏体重处于高位，政策要求减重至120公斤，但降重进度缓慢，环比降幅较小，与历史数据相比速度较慢，可能导致降重周期延长。产能总体增长放缓，饲料成本下降支撑养殖盈利，但仔猪出生量继续增加，潜在未来出栏压力增大。集团出栏计划显示日均出栏量上升，但体重仍较高。

需求端

终端需求进入季节性淡季，屠宰量显著下降，鲜销率低迷，毛白价差持续缩小，反映消费疲软。宏观经济环境疲软，餐饮收入增长乏力，猪肉消费边际下滑，整体供给过剩，市场供大于求。

政策与市场情绪

政策要求养殖企业减重到120公斤，短期收储（如1万吨）提振市场情绪，但实际效果有限，无法有效缓解库存压力。收储虽有提振，但不符合储备调节机制规则，主要是为稳定价格。政策执行需企业配合，但当前利润压缩抑制增产能，降重任务尚在初期。

价格与投资建议

生猪期货盘面估值偏高，出现升水结构，适合做空仓位或9-1/11-1反套策略。现货市场基差收敛，整体下跌趋势延续，猪价反弹后仍可能下行。

结论

生猪市场总体呈现供求失衡，供给过剩问题突出，价格下行压力大。建议密切关注降重进度、需求变化和政策动态，控制库存和成本是关键。