20161127-东北证券-休闲服务行业动态报告_前三季度出境游破亿_香港迪士尼百亿扩建_15页_878kb

休闲服务行业总结

核心内容

本报告发布于2016年11月27日，聚焦中国休闲服务行业，尤其是旅游板块的表现与发展趋势。报告指出，尽管市场整体表现良好，但旅游板块仍相对弱于大盘，主要受到人民币贬值对出境游的影响。

主要观点

• 出境游市场：2016年前三季度中国内地游客出境游人数已突破1亿人次，同比增长3.3%。其中，前往世界其他地区的旅游人次增长显著，达到14.5%。但大中华地区市场份额下降至50%以下，尤其是台湾地区跌幅明显（28%）。预计2016年全年出境游人数将增长4%，中国将继续保持全球最大出境旅游消费国的地位。人民币贬值对出境游价格产生负面影响，美元加息预期进一步加剧人民币贬值压力，可能影响出境游市场。

• 主题公园发展：中国各类主题公园的人气已赶超山水景区，成为游客首选。2015年全球十大主题公园中，中国占据4个，包括华侨城、长隆、华强方特、宋城。报告指出，2016年旅游产业投资超过万亿元，民营企业投资占比超过一半。

• 香港迪士尼扩建：香港迪士尼宣布斥资109亿港元扩建，新增《冰雪奇缘》和漫威主题园区，预计2025年游客量将达900万至930万人次。然而，受香港社会动荡和上海迪士尼开业的影响，其吸引力下降，短期内仍面临压力。

• 旅游市场政策与趋势：国家旅游局加强了对“不合理低价游”的整治，尤其在云南地区。此外，携程与去哪儿度假合并，进一步整合在线旅游市场资源。在线景区门票市场增长迅速，预计2017年渗透率将达10.5%，市场规模突破150亿元。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨3.04%，申万休闲服务指数下跌0.11%。
• 人民币汇率持续走低，跌破6.9关口，对出境游价格造成压力。
• 出境游价格综合指数(OPI)环比上涨5.4%，同比上涨4.9%。

行业动态

• 中国内地游客出境游人数前三季度达1.015亿人次，其中5170万人次前往大中华区域外。
• 香港迪士尼宣布扩建计划，预计2018年至2023年实施，新增园区和设施，提升游客体验。
• 中国旅游消费全球居首，旅游产业投资增长显著，主题公园成为新兴趋势。

投资策略

• 国内休闲和主题公园：看好景区+休闲模式，建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、中青旅、新华联、峨眉山、长白山等。
• 出境游：受益于出入境游和免税品行业潜力，建议关注众信旅游、中国国旅。
• 国企改革：地方经济提振预期加强，建议关注云南旅游、桂林旅游。

个股推荐逻辑

• 大连圣亚：基本面向好，新增项目稳步推进，蓝色迪士尼布局加速。
• 三湘印象：地产业务稳健，观印象项目商业化，双主业协同效应显著。
• 三特索道：盈利模式转型，从门票向多元盈利模式转变。
• 宋城演艺：旅游演艺市场占有率高，线上业务增长，全国布局持续推进。

风险提示

• 意大利公投、美元加息预期等事件可能对出境游市场产生不利影响。

附录

市场回顾

• 上周上证综指上涨2.16%，沪深300上涨3.04%，休闲服务指数下跌0.11%。
• 涨幅前五为大东海A、浙江永强、华侨城A、长白山、丽江旅游。
• 跌幅前五为北京文化、西藏旅游、宋城演艺、西安饮食、西安旅游。

行业要闻

• 澳大利亚首次对中国公民发放10年多次旅游签证。
• 携程Q3财报显示扭亏为盈，净营收同比增长75%。
• 雅高计划两年内新开20家酒店，但面临经济型酒店疲软问题。
• 香港迪士尼扩建计划启动，预计提升游客数量和体验。

公司公告

• 多家公司完成股权收购、质押、限制性股票解锁等事项。
• 黄山旅游与多家公司签订合作协议，推进景区和酒店运营。
• 北部湾旅子公司被认定为市级企业技术中心，推动PPP项目合作。

大事提醒

• 本周多个公司召开股东大会，进行股权登记及会议召开。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（股价涨幅超越市场基准15%以上）、增持（股价涨幅超越市场基准5%至15%之间）。
• 行业投资评级：优于大势、同步大势、落后大势，分别对应行业指数收益超越、持平或落后于市场平均收益。

分析师简介

• 刘乐文：现代服务业行业研究助理，美国约翰霍普金斯大学金融学硕士。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 本公司及其关联机构可能持有报告中涉及的公司证券头寸并进行交易，不进行披露。