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沪铜早报总结 - 2022年12月13日

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了当日沪铜期货市场的走势及影响因素。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等多个角度对铜市场进行了综合评估，并列举了近期的利多与利空因素，以及相关风险提示。

主要观点

基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍偏空。
• 经济环境：制造业PMI降至48.0%，连续两个月低于临界点，显示制造业下行压力加大。
• 货币政策：货币开始收紧，美联储加息加快，对铜价形成压力。

技术面分析

• 基差：现货价格为66145，基差为115，升期货，显示中性偏多。
• 库存：12月12日铜库存减少1125吨至84300吨，上期所铜库存较上周增加13320吨至78546吨，整体库存维持低位，对铜价形成支撑。
• 盘面：收盘价收于20均线上，但20均线向下运行，显示中性。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头增加，偏空。

价格预期

• 沪铜2301合约日内预计在65500~66500区间操作，建议持有CU2301C68000卖方期权。

关键信息

利多因素

1. 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
2. 俄乌地缘政治局势持续扰动，可能对全球市场产生影响。

利空因素

1. 铜加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对价格形成压制。
2. 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，增加市场不确定性。
3. 全球经济前景不乐观，高铜价可能压制下游消费。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应和价格造成冲击。

数据汇总

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，上海物贸升贴水显示铜价支撑较强。
• 交易所库存：LME和SHFE库存均维持在历史低位，表明市场供需紧张。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示供应端有所恢复。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则预计出现过剩。

总结

综合来看，沪铜市场在基本面和技术面均呈现偏空态势，但低库存支撑和地缘政治风险为铜价提供了一定的支撑。投资者应关注美联储加息节奏、全球经济状况及库存变化，以判断铜价走势。操作上建议在65500~66500区间进行日内交易，并持有CU2301C68000卖方期权以对冲风险。