20230723-国信期货-甲醇周报_供应量或将回升_甲醇震荡整理_19页_1mb

国信期货甲醇周报2023年7月23日总结

行情回顾

本周甲醇主力合约MA2309回调整理，周跌幅约35%，减仓18万手。甲醇期现基差先跌后涨，周五基差回升至约20元/吨。现货市场整体震荡上涨，沿海地区成交重心上移明显，内地涨势放缓。内外价差方面，欧洲甲醇价格弱势整理，亚洲外盘远月船货价格维持高位。

甲醇基本面分析

供应端

上周国内整体甲醇装置开工率恢复至63.91%，周环比小幅上涨。西北地区开工率短期下滑。供应增量因素来自内蒙古久泰装置进入检修，但前期检修装置重启缓慢。进口方面，进口利润亏损小幅收窄至20-30元/吨成本水平。

库存变化

沿海地区甲醇库存下滑20.1%至9368万吨，创近一年最大降幅。主要原因：（1）太仓提货量显著增长；（2）江苏与周边套利窗口短暂打开；（3）进口船货实际卸货低于预期。尽管本周进口船货到港增加，预计下半月沿海库存将缓慢累积。

需求表现

甲醇制烯烃(MTO)负荷率持续上行，但外采甲醇的装置负荷有所下降。传统下游整体低迷，但个别装置复产带来增量。下游加权开工率约69.65%，环比小幅增加。

宏观背景

天然气价格维持在275美元/MMBtu区间，支撑天然气制甲醇成本。进口成本价维持在1490元/吨。动力煤价格持续上涨，山西等地区市场报价达759-800元/吨。

后市展望

预计甲醇将持续震荡整理。供应端，内蒙古及国内其他地区装置复产缓慢。需求端，在原料价格高企背景下，新增需求支撑有限。库存偏低的格局难以快速改变，但下游采购节奏仍有调整空间。主要关注点：内地装置重启进度、进口船货实际到港量、外盘装置运行情况。交易区间可能维持在2200-2300元/吨成本水平。