20230605-银河期货-纯碱玻璃周报_46页_3mb

纯碱基本面分析与观点

供应：
本周纯碱产量环比上升124%至6062万吨，开工率90.14%。重碱产量增加0.013万吨至334万吨，轻碱增加0.061万吨至2722万吨。重质率下滑至55.1%。江苏实联、桐柏海晶装置已恢复，金昌氨碱源及山东海化计划检修。预计7-8月检修高峰期影响产量约80万吨。

需求：
本周纯碱表需增至628万吨，环比增长49.1%。浮法玻璃日熔降至163260t/d，但光伏玻璃产能提升85040t/d。玻璃厂纯碱库存降至13天，待发订单达1172天，支撑重碱需求。

库存：
纯碱厂库环比下降4%至5226万吨。重碱累库放缓，轻碱连续两周去库，去库幅度较大，轻碱订单有所恢复。

利润：
氨碱法利润环比降33.2%至4645元/吨，联碱法利润环比降42.9%。原盐、煤价大幅下跌下移成本支撑，但整体利润压力存在。

基差驱动：
09合约贴水现货239元，价差驱动关注检修、新产能及玻璃产线点火情况。

观点：
短期纯碱去库支撑，乐观情绪修复带来反弹机会，但下半年新增产能密集、成本下移，供给压力增加，中期偏空。建议远月逢高空操作。

需求结构性变化：
光伏玻璃产能增长显著，浮法玻璃消费复苏。碳酸锂价格下滑对轻碱需求支撑有限，出口与国内新增产线需关注趋势。