20231112-华泰期货-PX_PTA周报_终端开工走低_TA需求趋弱_15页_1mb

报告总结：PX和PTA市场分析

核心观点
报告建议PX和PTA投资者暂时观望。PX加工费短期可能回落，但长期受投产增速有限的影响，存在短空长多的矛盾；下游需求疲软，聚酯产业链累库，建议关注市场变化。

市场分析

• 上游：美国汽油消费处于季节性淡季，甲苯歧化生产PX利润阶段性偏高，PX加工费短期回落预期，但2024年新装置投产增速有限，导致PX加工费处于短空长多的矛盾，预计短期维持观望。
• 下游：聚酯长丝库存压力增加，部分装置降负或检修，维持小幅去库，但11月底需关注TA开工恢复；下游需求减弱，订单走弱，聚酯产业链整体进入累库周期。

关键数据

• PX加工费本周367美元/吨，小幅下降6美元/吨；新装置如盛虹400万吨负荷提升。
• TA加工费本周367元/吨，快速修复+101元/吨；开工率75.4%，部分装置正常运行。
• 亚洲和中国PX开工率均有所提升，但增速受限。
• 下游负荷下降：江浙织机负荷79%，聚酯开工率89.6%，库存天数增加，体现需求疲软。

风险因素

• 原油价格大幅波动。
• 美国汽油消费回落及聚酯降负速率变化。
• 全球经济不确定性可能影响需求。

整体而言，市场订单回落导致产业链压力增大，PX和PTA短期维持观望策略。