20250817-华安证券-基础化工行业周报_中美_关税休战_再延长_1880亿设备更新补助资金下达_31页_2mb

化工行业周报（2025年第33周）总结

1 市场表现

• 行业整体表现：本周化工板块周涨跌幅2.46%，市场排名第13位，表现处于中游水平。申万化工子板块中，改性塑料（12.29%）、氟化工（5.81%）涨幅领先。
• 个股分化：凯赛生物、宏和科技、扬帆新材涨幅居前（最高34.73%），至正股份、东华能源、丰山集团跌幅较大（最高-13.04%）。

2 重点领域分析

（1）合成生物学

• 布局生物基材料，成本下降+“非粮”原料突破将推动需求爆发，关注凯赛生物、华恒生物。
• 传统化工企业通过绿色能源、一体化降耗或海外产能转移应对能耗成本。

（2）制冷剂市场

• 三代制冷剂供给收缩叠加需求增长，配额占比高的企业（如巨化股份、三美股份）将受益，价格有望上涨。

（3）电子特气

• 突破技术壁垒，国产替代加速，金宏气体、华特气体等具备平台化潜力，需求来自集成电路、面板、光伏。

（4）轻烃化工

• 能源转型背景下，轻质原料应用趋势明确，卫星化学受益，兼具低碳优势。

（5）COC聚合物

• 国产化进程加速，阿科力等企业有望打开高端应用市场，价格高企但需求增长迅速。

（6）钾肥

• 钾肥供给收缩，叠加全球粮食价格上涨，短期价格可能触底回升，关注亚钾国际、盐湖股份。

（7）MDI

• 寡头垄断格局延续，万华化学等企业具备价格穿越能力，行业具备穿越周期潜力。

3 市场动态

• 地缘政治：中美关税90天休战延长，设备更新专项资金1880亿元下达，推动高端制造投资。
• 供给侧：146家企业检修/重启，影响产品供需结构。

4 风险提示

• 政策调整、技术扩散、全球贸易争端及碳约束趋严可能影响行业格局。

报告摘要：化工行业呈现结构性机会，合成生物学、制冷剂、电子特气、轻烃化工等细分领域值得关注，政策利好与碳约束叠加驱动产业重构，建议重点跟踪合成生物学龙头、制冷剂配额企业、特气国产化平台及MDI寡头。