20180611-长城证券-晨会报告_6页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2018年6月11日发布的市场分析报告，涵盖主要市场指数、重要市场指标、A股走势、行业研究、策略分析、研究员承诺及免责声明等内容，主要聚焦于A股市场及部分行业（如医药、国防军工、轻工制造）的近期表现与展望。

主要市场指数表现

重要市场指标表现

A股走势与市场分析

• A股整体呈现震荡走势，市场关注流动性变化。
• 上证指数单周下跌0.26%，中小板指上涨0.48%，创业板综上涨0.12%。
• 行业表现分化，家用电器涨幅最大（2.98%），电气设备跌幅最大（3.50%）。
• 医药行业涨幅1.53%，排在行业第五位，但跑赢上证综指。
• 生物制品子行业涨幅最大（4.21%），中药和医药商业小幅下跌。

行业研究与投资建议

医药行业

• 主要观点：医药行业整体市盈率和相对沪深300的估值溢价均处于十年平均水平，建议关注估值合理、成长性确定的标的。
• 重点推荐：
  • 受益医保目录、潜在放量的企业：康弘药业、天士力、翰宇药业；
  • 一致性评价进度领先的企业：信立泰、京新药业、华海药业；
  • 创新药、创新医疗器械龙头及产业链企业：海普瑞、安科生物、乐普医疗、正海生物、昭衍新药、泰格医药、凯莱英等；
  • 连锁药店企业：大参林。
• 公司动态：博腾股份订单预期在2019年恢复，未来客户布局为“3+5+x”；海普瑞转让部分股权；凯莱英与昭衍新药、Covance签署战略合作协议；华润双鹤收购湘中制药和双鹤利民；京新药业获得药品注册批件。

国防军工行业

• 主要观点：中航机电系统公司及中航电子系统公司的整合将提升航空机电一体化能力，降低成本，提高毛利率。
• 整合意义：
  1. 提升公司航空机电一体化能力，增强竞争力；
  2. 培育专业化优质供应商，改善产业链结构；
  3. 增强议价能力，推动产业链从金字塔结构向“瀑布结构”转变。
• 国际对比：参考波音、空客等国际主机厂商经验，类似整合已多次发生。

轻工制造行业

• 主要观点：当前行业面临外废无法进口的问题，导致原材料短缺和价格波动。
• 现状分析：
  • 国废价格坚挺，外废进不来；
  • 龙头纸厂外废占比下降，国废占比上升；
  • 行业产能释放受阻，部分纸厂已停机检修。
• 风险提示：外废进口政策执行力度将直接影响行业走势。

策略研究

• 市场分析：当前市场不确定性较大，外部风险缓解，内部风险成为关注焦点。
• 行业配置建议：
  • 选择确定业绩方向优于风格判断；
  • 关注两条主线：细分景气机会（消费、成长）和超跌反弹及预期差修复机会。
• 重点推荐行业：
  • 大众消费领域（高端女装、家纺、乳业、调味品、航空运输）；
  • 电力行业（行业向好，用电量增长）；
  • 化工行业（有机硅、PVA等子行业供需改善）；
  • 券商行业（估值优势显著，PE和PB处于低位）。

风险提示

• 医药行业：政策风险、市场估值风险；
• 国防军工行业：整合效果、行业竞争格局变化；
• 轻工制造行业：外废进口政策、原材料供应、产能释放等。

免责声明

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投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

联系方式

• 深圳：李双红、程曦、黄永泉、佟骥
• 北京：赵东、王媛、褚颖、王耽棋、张羲子
• 上海：谢彦蔚、张妤元、张溪钰、徐文婷、吴曦