20240320-铜冠金源期货-印尼出口审批加速_锡价高位回落_6页_855kb

报告摘要

主要观点：2024年3月19日，国际和上海锡期货价格大幅下跌，主要受美元反弹和印尼加速精炼锡出口配额审批影响。印尼是全球最大精炼锡出口国，1-2月出口同比大幅下滑，导致LME库存快速去库，此前支撑锡价高位。出口审批程序加快可能放缓去库，同时国内供应增加、需求缓慢，支撑短期调整。
新冠疫情：锡价高位回落源于宏观因素如美元走强，以及印尼政府放松监管审批。印尼出口配额审批延误导致过去库存加速减少，但当前最大锡矿商恢复出口，或使价格利多因素减弱。
展望：短期锡价维持高位调整，下方支撑约22万元/吨。中长期来看，全球供需缺口可能小幅扩大，由于成本支撑（如缅甸锡矿实物税增加）和需求复苏（消费电子、光伏、政策刺激），锡具备多头配置价值。
风险：潜在宏观风险包括缅甸锡矿开采恢复，可能进一步影响供应格局。

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