20250312-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_18页_5mb
报告摘要
国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属（2025年03月12日）
核心内容概述
本报告对2025年3月12日贵金属及基本金属的市场表现进行了分析，涵盖黄金、白银、铜、铝、氧化铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅及多晶硅等品种。报告重点分析了各品种的基本面数据、市场趋势、行业新闻以及宏观政策对市场的影响。
各金属品种分析
黄金
- 市场表现：小幅回落
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪金2504昨日收盘价为677.56元，跌幅0.58%
- 黄金T+D昨日收盘价为676.01元，跌幅0.81%
- Comex黄金2504收盘价为2916.50美元，涨幅1.17%
- 伦敦金现货收盘价为2916.90美元，涨幅0.23%
- 持仓与成交量：沪金成交量减少，持仓量下降；Comex黄金成交量减少，持仓量下降
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓为895.20千克，SLV白银ETF持仓为13,539.91千克，均较前日有所变化
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，对市场情绪造成扰动
白银
- 市场表现：震荡反弹
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪银2504昨日收盘价为7994元，跌幅0.77%
- 白银T+D昨日收盘价为7989元，跌幅1.02%
- Comex白银2504收盘价为33.380美元，涨幅2.85%
- 伦敦银现货价格未提供
- 持仓与成交量：沪银成交量减少，持仓量下降；Comex白银成交量增加，持仓量基本持平
- 价差：白银T+D对AG2502价差为-15元，沪银2502合约对2504合约价差为20元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，市场情绪受到一定影响
铜
- 市场表现：库存持续减少，支撑价格
- 趋势强度：1（偏强）
- 基本面：
- 沪铜主力合约昨日收盘价为78,030元，跌幅0.31%
- 伦铜3M电子盘昨日收盘价为9,679美元，涨幅1.96%
- 沪铜成交量增加，持仓量减少；伦铜成交量增加，持仓量增加
- 期货库存减少，注销仓单比上升
- 现货市场：
- LME铜升贴水为-18.46美元，保税区仓单升水为50元
- 上海1#光亮铜价格为71,550元，现货对期货近月价差为0元
- 宏观影响：特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施；印尼、智利等主要产铜国产量下滑，加剧供应紧张
铝
- 市场表现：小幅上涨
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪铝主力合约昨日收盘价为20845元，跌幅0.00%
- LME铝3M收盘价为2704美元，涨幅0.00%
- 沪铝成交量增加，持仓量减少；LME铝成交量增加，持仓量减少
- 期货库存减少，注销仓单占比上升
- 现货市场：
- 上海保税区Premium为190元，欧盟虎特丹铝锭Premium为222.5美元
- 铝现货进口盈亏为-2727.88元，铝3M进口盈亏为-2506.48元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
氧化铝
- 市场表现：低位震荡
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪氧化铝主力合约昨日收盘价为3190元，跌幅0.00%
- 沪氧化铝成交量减少，持仓量减少
- 近月合约对连一合约价差为-4元，买近月抛连一跨期套利成本为24.30元
- 现货市场：
- 国内氧化铝平均价为3369元，连云港到岸价为4175元
- 氧化铝企业盈亏为214元，铝土矿价格为86美元/吨（澳洲）
- 宏观影响：印尼考虑提高矿产开采税，对市场供应产生影响
锌
- 市场表现：LME注销仓单引发波动，逢高试空为主
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 基本面：
- 沪锌主力合约昨日收盘价为23840元，涨幅0.02%
- 伦锌3M电子盘昨日收盘价为2844.5美元，跌幅1.30%
- 沪锌成交量减少，持仓量减少；伦锌成交量减少，持仓量减少
- 期货库存增加，LME锌库存减少
- 现货市场：
- 上海0#锌升贴水为10元，广东0#锌升贴水为10元
- 锌锭现货进口盈亏为-704.42元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
铅
- 市场表现：供需双增，区间调整
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪铅主力合约昨日收盘价为17400元，跌幅0.51%
- 伦铅3M电子盘昨日收盘价为2040美元，涨幅1.19%
- 沪铅成交量增加，持仓量减少；伦铅成交量增加，持仓量增加
- 期货库存增加，LME铅库存减少
- 现货市场：
- 上海1#铅升贴水为-30元，PB00-PB01价差为-50元
- 铅锭现货进口盈亏为-930.29元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
镍
- 市场表现：消息频繁扰动情绪，火法成本抬升逻辑支撑
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪镍主力合约昨日收盘价为132,990元，跌幅0.00%
- 不锈钢主力合约昨日收盘价为13,510元，涨幅0.00%
- 沪镍成交量减少，持仓量减少；不锈钢成交量减少，持仓量减少
- 期货库存减少，LME镍库存减少
- 产业链数据：
- 8-12%高镍生铁出厂价为998元，镍板-高镍铁价差为316元
- 镍豆升贴水为-900元，俄镍升贴水为-100元
- 宏观影响：印尼考虑调整镍产品资源税，对市场供应产生影响
不锈钢
- 市场表现：三月排产预期饱满，镍铁修复推升成本
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 不锈钢主力合约昨日收盘价为13,510元，涨幅0.00%
- 不锈钢成交量减少，持仓量减少
- 产业链相关数据：高碳铬铁价格为7,600元，再生精铅价格为17,125元
- 宏观影响：印尼调整镍产品资源税，对镍铁成本产生影响
锡
- 市场表现：小幅反弹
- 趋势强度：0（中性）
- 基本面：
- 沪锡主力合约昨日收盘价为263,030元，涨幅0.08%
- 伦锡3M电子盘昨日收盘价为33,160美元，涨幅1.44%
- 沪锡成交量减少，持仓量减少；伦锡成交量减少，持仓量减少
- 期货库存增加，注销仓单比上升
- 现货市场：
- SMM 1#锡锭价格为262,000元，长江有色1#锡平均价为262,400元
- LME锡升贴水为-98美元，现货对期货价差为-410元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
工业硅
- 市场表现：盘面下破“万元”位置
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 基本面：
- 沪硅2505昨日收盘价为9,985元，跌幅0.00%
- 工业硅成交量增加，持仓量减少
- 工业硅期货库存增加，注销仓单比下降
- 现货市场：
- 工业硅现货升贴水为+650元，多晶硅现货升贴水为-650元
- 工业硅企业库存为28.9万吨，行业库存为88.8万吨
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
多晶硅
- 市场表现：硅片价格上行，盘面仍偏强
- 趋势强度：1（偏强）
- 基本面：
- 沪硅2506昨日收盘价为44,150元，涨幅0.00%
- 多晶硅成交量减少，持仓量减少
- 多晶硅企业库存为26.1万吨
- 产业链数据：
- 硅片价格为1.19元/片，电池片价格为0.295元/瓦
- 光伏玻璃价格为22.5元/立方米，光伏级EVA价格为11,499元/吨
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
碳酸锂
- 市场表现：底部震荡
- 趋势强度：-1（偏弱）
- 基本面：
- 碳酸锂期货价格为75,960元，成交量减少，持仓量减少
- 现货价格为74,900元，环比下跌150元
- 电池级氢氧化锂价格为75,150元，工业级碳酸锂价格为72,950元
- 产业链数据：
- 磷酸铁锂价格为33,785元，三元材料价格为99,830元
- 六氟磷酸锂价格为61,500元，电解液价格为24,500元
- 宏观影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施
关键信息总结
- 宏观政策影响：美国对钢、铝实施25%关税，特朗普威胁对加拿大铝关税翻倍至50%，但白宫表示不会实施。这些政策对市场情绪造成扰动，影响金属价格走势。
- 供需变化：铜、铝、锌等金属库存持续减少，支撑价格上涨；铅、镍等金属供需双增，导致价格区间调整。
- 产业链成本变化：火法成本抬升逻辑支撑镍价，印尼调整矿产开采税影响市场供应。
- 市场情绪：贵金属价格波动较小，基本金属价格受库存、成本及政策影响较大，整体趋势偏弱或中性。
主要观点
- 黄金与白银：市场整体呈现震荡走势，趋势中性，短期内缺乏明确方向。
- 铜：库存减少支撑价格，趋势偏强。
- 铝：小幅上涨，但趋势中性，市场观望情绪较浓。
- 氧化铝：低位震荡，趋势中性，市场供应稳定。
- 锌：LME注销仓单引发波动，趋势偏弱，建议逢高试空。
- 铅：供需双增，趋势中性，价格在区间内调整。
- 镍与不锈钢：消息频繁扰动市场情绪，趋势中性。
- 锡：小幅反弹，趋势中性，市场情绪有所恢复。
- 工业硅与多晶硅：工业硅盘面下破“万元”位置，趋势偏弱；多晶硅因硅片价格上涨，趋势偏强。
- 碳酸锂：底部震荡，趋势偏弱，市场供需关系尚未明确。
投资策略建议
- 黄金与白银：建议观望，短期波动不大。
- 铜：库存减少，价格支撑较强，可考虑逢低布局。
- 铝：短期走势中性，建议关注库存变化。
- 氧化铝：低位震荡，建议等待市场明确信号。
- 锌：LME注销仓单引发波动，建议逢高试空。
- 铅：供需双增，价格区间调整，可考虑震荡操作。
- 镍与不锈钢：消息扰动情绪，建议观望，关注印尼政策变化。
- 锡：小幅反弹，建议关注市场情绪变化。
- 工业硅：盘面下破“万元”位置，趋势偏弱，建议谨慎操作。
- 多晶硅：因硅片价格上涨，趋势偏强，可关注上涨机会。
- 碳酸锂：底部震荡，建议关注供需变化及政策影响。
趋势强度概览
| 品种 | 趋势强度 | 强弱程度 |
|---|---|---|
| 黄金 | 0 | 中性 |
| 白银 | 0 | 中性 |
| 铜 | 1 | 偏强 |
| 铝 | 0 | 中性 |
| 氧化铝 | 0 | 中性 |
| 锌 | -1 | 偏弱 |
| 铅 | 0 | 中性 |
| 镍 | 0 | 中性 |
| 不锈钢 | 0 | 中性 |
| 锡 | 0 | 中性 |
| 工业硅 | -1 | 偏弱 |
| 多晶硅 | 1 | 偏强 |
| 碳酸锂 | -1 | 偏弱 |
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