20140326-兴业证券-兴业证券晨会纪要_12页_610kb

文档总结

核心内容概述

本文档为兴业证券发布的行业观点报告，涵盖了化工、TMT、汽车及纺织服装等行业的投资分析与评级建议。报告主要聚焦于重点公司的业绩表现、行业趋势、产品结构优化、产能扩张及未来增长预期，并提供了相应的投资评级与风险提示。

化工行业观点

回天胶业（300041）

• 业绩表现：2013年实现营收6.42亿元，同比增长27.0%；净利润8890.92万元，同比增长25.7%。第四季度营收与净利润分别同比增长47.3%和127.0%。
• 产品结构：工程胶粘剂和非胶类产品销量分别增长12.8%和37.3%。太阳能电池背膜产品因下游光伏行业需求增长，收入同比增长96.9%。
• 盈利能力：综合毛利率提升至38.7%，其中太阳能电池背膜毛利率提升6.58个百分点，达32.8%。
• 未来展望：公司2014年及未来产能将提升至年产工程胶粘剂1.8万吨、太阳能电池背膜1200万平方米，增长潜力较大。
• 投资评级：增持
• 风险提示：下游需求低迷、原料价格上涨

华峰超纤（300180）

• 业绩表现：2013年实现营收7.27亿元，净利润9052万元。产品结构优化，仿真皮与鞋里革等新品盈利情况良好。
• 行业趋势：随着环保政策趋严，行业集中度提升，公司有望受益。
• 产能扩张：2014年产能将增至3600万平米，未来增长可期。
• 投资评级：增持
• 风险提示：下游景气度下滑、新品销售不及预期

TMT行业观点

盛路通信（002446）

• 事件：公司全资收购深圳合正汽车电子，切入车联网行业。
• 产品优势：DA智联系统是目前国内唯一进入车厂准前装市场的同类产品，销量快速增长。
• 市场前景：车联网市场规模有望突破1500亿元，公司具备技术优势和先发优势。
• 投资预期：预计2013-2015年EPS分别为0.03元、0.43元、0.66元。
• 投资评级：增持
• 风险提示：中日关系影响日产销量、销量不及预期、毛利率下降

汽车行业观点

宇通客车（600066）

• 业绩表现：2013年营收220.94亿元，同比增长11.79%；净利润18.23亿元，同比增长17.61%。第四季度营收与净利润分别同比增长30.52%和59.44%。
• 市场表现：新能源公交销量大幅增长，市场份额提升至24.6%；插电混动客车节油率高，竞争优势明显。
• 未来展望：预计2014年新能源客车销量将达1万辆，公司有望实现新一轮增长。
• 投资评级：增持
• 风险提示：传统公路客车销量下滑、新能源推广不及预期

长城汽车（601633）

• 业绩表现：2013年营收568亿元，同比增长32%；净利润82亿元，同比增长44%。第四季度净利润同比增长11%。
• 产品结构：销量增长主要来自H6、M4、C30等次新车型，预计2014-2015年销量分别增长13%和17%，但增速低于上一轮。
• 盈利能力：盈利增速高于销量增速，预计2014年EPS为0.67元，同比增长7%。
• 投资评级：增持
• 风险提示：下游景气度下滑、新品销售不及预期

纺织服装行业观点

森马服饰

• 业务调整：休闲服饰业务企稳，2014年预计恢复增长。童装业务多品牌发展，产业链延伸可期。
• 市场表现：2014年春夏订货会订单增长预计为个位数，秋季订货会预计增长10%。
• 童装发展：巴拉巴拉品牌增长20%-25%，迷你巴拉和梦多多计划新增100个门店。
• 产业链延伸：梦多多逐步延伸至鞋履、书包、配饰等领域，并计划直接参与动画制作，改变盈利模式。
• 盈利预测：预计2014-2016年EPS分别为1.63元、1.88元、2.20元。
• 投资评级：增持
• 风险提示：休闲服饰恢复速度低于预期、童装业务推进速度低于预期

新股信息

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

风险提示总结

总体结论

文档整体呈现了多个重点行业及公司的投资分析，强调了业绩增长、产品结构优化、产能扩张及市场前景，多数公司被给予“增持”评级。同时，报告也对潜在风险进行了提示，如下游需求波动、新品市场接受度、环保政策影响等。