20250430-国富期货-_早间看点_UOB下调毛棕榈油均价预估至4200马币_Anec巴西大豆4月出口料为1380万吨_9页_2mb

【国富期货早间看点总结】
2025年4月30日报告综合梳理国际国内油脂及农产品市场动态。国际方面，马来西亚毛棕榈油均价预估下调至4200马币，因库存上升及产量预期增加，叠加印尼同期产量提升，预计第三季度前价格偏弱震荡。大华继显研究指出，棕榈油价格下调将导致行业利润减少约9%。巴西4月大豆出口量预估为1380万吨，低于此前一周预测的1430万吨，但豆粕出口量降至210万吨。马托格罗索州大豆压榨利润及豆粕、豆油价格数据表明当地供应端压力未减。欧盟2024/25年棕榈油进口量同比下滑563万吨，豆粕进口量增长312万吨，显示需求端变化。同时，波罗的海干散货运价指数下跌，削弱运输成本支撑。

国内方面，油菜籽进口量自去年10月至今年3月累计达305万吨，同比增42%，4月预计进口20万吨，5-6月月均26万吨，6月后或大幅减少。农业农村部政策强调降低养殖业饲料粮依赖，目标2030年豆粕用量占比降至10%。4月29日农产品价格指数显示，猪肉价格环比下跌04%，白条鸡价格上涨13%，部分畜产品价格波动或影响油脂需求。期货市场资金流向显示，当日净流出10162亿元，商品期货资金流出8106亿元，股指期货亦净流出。

关键基本面信息中，美国中西部天气预报显示5月气温高于正常水平，降水量波动，可能影响大豆生长及产量。USDA4月报告将24/25年度美豆期末库存下调500万蒲至375亿蒲，符合市场预期，但未调整阿根廷供需数据，显示南美供应不确定性。巴西大豆产量上调150万吨，期末库存增至3231万吨，叠加美国对等关税政策调整，短期美豆价格或震荡加剧。全球棕榈油需求方面，印度和中国维持高位，预计进口量增7%至4600万吨。

此外，马来西亚柔佛种植园集团预测2025年鲜果串产量将增长415%至18万吨，受益于良好降雨、油棕树龄优化及机械化提升。该集团同时计划降低对劳动力依赖14%，改善用工比例至1:12。巴西政府推动TG2BlackPellet计划，利用油棕空果串纤维替代煤炭，契合欧洲及日本环保标准，或提升棕榈油产业链附加值。

宏观数据方面，美联储5月维持利率不变概率达923%，降息25基点概率77%；美国3月JOLTs职位空缺7192万人，略低于预期。欧元区货币供应M3增速放缓至36%，消费者信心指数跌至-167，表明区域经济承压。国内货币政策显示，4月29日央行逆回购净投放1200亿元，一季度房贷利率为311%。

整体来看，国际供需格局中，棕榈油库存上升与产量增长压制价格，巴西出口数据弱于预期但产量调整趋稳，美国政策不确定性及生物柴油需求变化或影响美豆走势。国内需求端受养殖业转型及政策影响，豆粕用量减少趋势明确，但短期价格波动仍需关注天气及政策因素。市场资金持续流出及运输成本下降可能加剧短期震荡，需结合后续供需变化及政策动态研判。