20250327-国富期货-_早间看点_SPPOMA马棕3月前25日产量增加5.1__Anec维持巴西大豆3月出口预估1556万吨_9页_2mb

国富期货早间看点总结（20250327）

核心内容

本报告总结了2025年3月27日国富期货早间看点中的主要市场动态、基本面信息及宏观政策影响，涵盖国际和国内市场行情、天气与供需变化、资金流向及套利跟踪等内容。

一、隔夜行情

二、现货行情

三、重要基本面信息

产区天气

1. 巴西中部：预计有分散性降雨，对部分未成熟大豆有利，但整体收割进度良好。
2. 阿根廷：预计有降雨，对未成熟大豆有利，但随着作物成熟，影响减弱。

国际供需

1. SPPOMA数据：2025年3月1-25日马棕单产增加7.01%，出油率减少0.33%，产量环比增加5.1%。
2. 印尼：将216997公顷棕榈油种植园土地移交给国有公司，加强林业治理。
3. USDA种植意向报告：预计2025年美国大豆种植面积为8376.2万英亩，玉米种植面积为9436.1万英亩，小麦种植面积为4647.5万英亩，均较2024年有所扩大。
4. USDA出口销售报告：预计3月美国大豆出口销售净增30-95万吨，豆粕出口净增15-45万吨，豆油出口净增0.5-3万吨。
5. 巴西产量：2024/25年度大豆产量预计小幅下滑至1.693亿吨，但帕拉纳州大豆收割已完成90%，作物状况良好。
6. Anec报告：巴西3月大豆出口预计1556万吨，与之前预测持平；豆粕出口预计230万吨，低于之前预测。
7. FEDIOL报告：欧盟27国及英国2月油籽压榨量为293.9万吨，环比下降。
8. 乌克兰：2025/26年度油菜籽产量预估为320万吨，土壤湿度处于六年低位，担忧干旱影响。

国内供需

1. 豆油成交：3月26日成交12000吨，环比减少2860吨，跌幅17%。
2. 豆粕成交：全国主要油厂3月26日成交8.04万吨，环比减少8.95万吨。
3. 农产品价格：3月26日“农产品批发价格200指数”为119.1，与前日持平；猪肉价格上升1.3%。

四、宏观要闻

国际要闻

1. 美联储利率预期：5月维持利率不变概率为86.4%，降息25个基点概率为13.6%；6月维持利率不变概率为33.6%，累计降息25个基点概率为58.1%。
2. 美国经济数据：2月耐用品订单月率0.9%，高于预期；MBA抵押贷款申请指数下降。
3. 贸易博弈：特朗普计划对欧盟实施20%关税，加拿大和欧盟将可能采取报复性措施。
4. 美联储官员言论：通胀预期上升，经济持续增长，目前无需急于降息。

国内要闻

1. 汇率：美元/人民币报7.1754，人民币升值。
2. 央行操作：开展4554亿元7天期逆回购操作，净投放1595亿元。
3. 节假日休市：清明节期间4月4日至6日休市，4月7日恢复交易。

五、重点资讯解析

1. 马棕油数据：2月期末库存减少4.31%，产量略高于预期，出口低于预期，报告影响中性略偏空。
2. USDA供需报告：对阿根廷大豆压榨预估上调100万吨，对中国的预估上调200万吨至1.05亿吨，报告影响中性。
3. 市场展望：南美丰产大豆集中上市或对CBOT大豆价格形成压制，需关注美国关税政策及南美上市节奏。

六、资金流向

2025年3月26日，期货市场资金净流入12.99亿元，其中商品期货净流入46.42亿元（农产品期货净流入7.72亿元，化工期货净流出2.61亿元，黑色系净流入0.14亿元，金属期货净流入41.17亿元），股指期货净流出33.43亿元。

七、套利跟踪

1. 5-9价差：显示近期棕榈油价格震荡加剧。
2. 价差分析：包括大豆油粕比价、玉米/豆粕比价等，反映市场套利机会与趋势。

八、风险提示

1. 期市有风险，投资需谨慎。
2. 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
3. 不承担因使用报告内容而产生的任何后果。
4. 未经许可，不得翻版、复制和刊发。

数据来源：文华财经、中国银行外汇牌价、我的钢铁网、北极星、Wind、CME“美联储观察”等。
整理单位：国富期货有限公司