20260313-招商期货-商品期货早班车_7页_691kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究团队发布，涵盖了黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场及能源化工等主要期货品种的市场表现、基本面分析、交易策略与风险提示。整体来看，市场受中东局势紧张、油价上涨及宏观经济不确定性影响较大，多数品种呈现震荡偏弱或震荡偏强的走势。

---

主要观点与关键信息

黄金市场

• 市场表现：国际金价下跌1.88%，国内金交所9999下跌0.35%，沪金主力合约下跌0.34%；银价下跌2.29%。
• 基本面：中东局势紧张、油价上涨打压美联储降息预期，国内黄金ETF小幅流入，海外库存下降。
• 交易策略：黄金建议多单持有，白银建议短线观望。
• 风险提示：央行停止购金、美联储货币政策转向。

基本金属

铜

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：供应紧张，需求较好，精废价差低位。
• 交易策略：等待低位买点。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：上涨0.10%。
• 基本面：供应维持高负荷，需求小幅上升。
• 交易策略：预计震荡偏强。
• 风险提示：海外供应扰动、中东局势变化。

氧化铝

• 市场表现：下跌0.14%。
• 基本面：供应稳定，需求维持高位。
• 交易策略：预计震荡运行。
• 风险提示：新投产能不及预期、中东局势变化。

工业硅

• 市场表现：上涨0.29%。
• 基本面：供给小幅上升，需求逐步恢复。
• 交易策略：预计震荡于8100-9000区间，若大厂复产可逢高空。
• 风险提示：工厂开工计划。

碳酸锂

• 市场表现：上涨1.25%。
• 基本面：供给增加，需求修复，库存去库缩窄。
• 交易策略：预计震荡于15万元中枢，关注新能源车终端消费。
• 风险提示：锂矿禁令、国际局势、新能源车需求不及预期。

多晶硅

• 市场表现：上涨0.40%。
• 基本面：供给稳定，行业库存上升，下游采购订单价格待观察。
• 交易策略：受限仓影响，预计震荡于40000-44000区间。
• 风险提示：收储平台进展、龙头企业开工情况。

锡

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：供应紧张，需求未明显改善。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：全球需求不及预期。

---

黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：上涨13元/吨。
• 基本面：需求环比上升，库存高位，钢厂利润差。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

铁矿石

• 市场表现：上涨18元/吨。
• 基本面：铁水产量下降，港口库存上升，存在结构性矛盾。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

焦煤

• 市场表现：上涨27元/吨。
• 基本面：库存中性，需求偏弱，出口窗口打开。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期。

---

农产品市场

豆粕

• 市场表现：短期偏强。
• 基本面：南美丰产预期，美豆压榨强。
• 交易策略：关注宏观原油及南美产量兑现度。
• 风险提示：天气、政策、产量。

玉米

• 市场表现：偏强运行。
• 基本面：售粮进度偏慢，下游库存低位。
• 交易策略：预计震荡偏强。
• 风险提示：政策变化。

油脂

• 市场表现：短期偏强。
• 基本面：预期季节性增产，需求回升。
• 交易策略：关注原油及产区产量。
• 风险提示：原油、政策等外生变量。

白糖

• 市场表现：震荡偏强。
• 基本面：国际糖价回升，国内广西进入累库阶段。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：宏观、政策、天气、进口量。

棉花

• 市场表现：震荡偏强。
• 基本面：出口销售净增，国内采购经理人指数下降。
• 交易策略：逢低买入做多。
• 风险提示：宏观事件、美元指数走势。

鸡蛋

• 市场表现：小幅反弹。
• 基本面：需求恢复，库存下降，但供应充足。
• 交易策略：预计震荡运行。
• 风险提示：疫病、天气异常。

生猪

• 市场表现：偏弱运行。
• 基本面：出栏量增加，需求淡季。
• 交易策略：预计震荡偏弱。
• 风险提示：疫病、天气异常。

---

能源化工

LLDPE

• 市场表现：小幅上涨。
• 基本面：国内供应压力缓解，需求逐步恢复。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、新装置投产。

PVC

• 市场表现：上涨2%。
• 基本面：供应稳定，需求逐步恢复，社会库存创新高。
• 交易策略：估值较高，建议观望。
• 风险提示：产业政策变动。

玻璃

• 市场表现：上涨2%。
• 基本面：供应减产，库存累积，下游复工较晚。
• 交易策略：建议正套。
• 风险提示：油价反复、宏观预期。

PP

• 市场表现：小幅上涨。
• 基本面：供应压力缓解，出口窗口打开。
• 交易策略：短期跟随原油波动，中期区间震荡。
• 风险提示：地缘政治、汇率、下游复工、新装置。

原油

• 市场表现：再度上涨。
• 基本面：霍尔木兹海峡接近关闭，伊朗态度强硬。
• 交易策略：建议以期权方式参与，风险可控。
• 风险提示：霍尔木兹通行、地缘冲突、油价波动。

苯乙烯

• 市场表现：小幅震荡。
• 基本面：纯苯库存偏高，苯乙烯库存小幅去化。
• 交易策略：短期跟随原油波动，关注地缘冲突。
• 风险提示：新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：上涨2%。
• 基本面：受天然气价格上涨带动，供应恢复。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：油价反复、产业政策变动。

---

招商期货研究团队

• 成员名单：王思然、徐世伟、王真军、李国洲、吕杰、安婧、赵嘉瑜、马芸、马幼元、游洋、朱志鹏、曹澄。
• 资格编号：均具备投资咨询从业资格。

---

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有中国证监会期货投资咨询业务资格。
• 报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
• 招商期货不对使用报告所导致的损失承担责任。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。