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2025年12月11日 期货早班车总结

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黄金市场

• 市场表现：受美联储降息提振，银价逼近62美元/盎司，金价先抑后扬。
• 基本面：美联储年内第三次降息，点阵图显示部分委员主张降息50基点；鲍威尔表示就业增长可能转负，劳动力市场逐步降温，关税影响明年将消退。
• 交易策略：建议做多黄金，白银海外市场紧张但国内库存累库，多单暂止盈。
• 风险提示：中美贸易摩擦反复，美联储货币政策转向风险。

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基本金属

铜

• 基本面：供应紧张缓解，需求稳定；华东华南地区升水扩大。
• 交易策略：逢低买入。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 基本面：供应高负荷生产，需求小幅下滑；库存低位支撑。
• 交易策略：维持区间震荡，建议观望。
• 风险提示：海外供应扰动。

氧化铝

• 基本面：供应端检修减产，需求维持高位。
• 交易策略：谨防技术性反弹。
• 风险提示：几内亚矿端扰动，环保限产。

工业硅

• 基本面：供需平稳，但库存累库；西南或减产，下游挺价。
• 交易策略：观望，关注成本支撑。
• 风险提示：开工与环保扰动。

锂

• 基本面：澳洲锂精矿报价上涨，需求端电池片价格下滑。
• 交易策略：卖空IV高期权或高空策略。
• 风险提示：矿端管制、政策扰动、价格波动。

锡

• 基本面：供需格局未变，可交割品牌升水延续。
• 交易策略：逢低买入。
• 风险提示：全球需求不及预期。

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黑色产业

螺纹钢

• 基本面：钢材供需偏弱，结构性分化；螺纹贴水，估值低位。
• 交易策略：做多RB05，参考区间3080-3130。
• 风险提示：微观需求不及预期。

铁矿石

• 基本面：铁水产量下降，供需边际走弱；估值中性偏高。
• 交易策略：做多I05，参考区间750-780。
• 风险提示：微观需求不及预期。

焦煤

• 基本面：铁水产量下降，焦化利润恶化；库存中性，期货升水。
• 交易策略：做多JM05，参考区间1060-1100。
• 风险提示：微观需求不及预期。

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农产品

大豆/豆粕

• 基本面：南美丰产预期，美豆偏弱；国内阶段性近强远弱。
• 交易策略：交易南美丰产；关注非商业采购量。
• 风险提示：产区产量、关税政策。

玉米

• 基本面：现货价格下跌，期价震荡回落；供应阶段性紧张解除。
• 交易策略：期价震荡运行。
• 风险提示：政策变化。

棕榈油

• 基本面：马来产量环比下降，出口下降，延续累库。
• 交易策略：关注产量及生柴政策。
• 风险提示：原油、政策外生变量。

棉花

• 基本面：美棉种植面积稳定，土耳其进口环比降；国内需求修复。
• 交易策略：逢低做多，区间13700-14000。
• 风险提示：宏观事件、汇率波动。

鸡蛋

• 基本面：供需矛盾不大，现货稳定；蛋价震荡运行。
• 交易策略：期价震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 基本面：需求季节性增加，但出栏集中，猪价或止跌回升。
• 交易策略：期价震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

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能源化工

LLDPE/Polypropylene

• 基本面：供应压力缓和，需求稳定；进口窗口关闭。
• 交易策略：短期震荡偏弱，中长期建议做多远月合约。
• 风险提示：地缘政治、下游需求、装置投产。

原油

• 基本面：供给过剩，地缘和解预期压制油价；库存居高不下。
• 交易策略：空头配置，等待高点做空。
• 风险提示：制裁变化、供应超预期、需求弱化。

苯乙烯

• 基本面：纯苯库存高，苯乙烯库存正常；需求淡季开工率下降。
• 交易策略：短期震荡，中场期逢低做多苯乙烯或反套。
• 风险提示：装置投产、地缘政治、下游复工。

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