PVC月报：出口放缓，成本下移，PVC震荡走弱-20231008-五矿期货-19页_674kb

PVC月报总结（2023/10/08）

核心内容

本报告分析了2023年10月PVC市场的整体走势，指出PVC价格在边际成本和出口窗口之间震荡走弱。主要因素包括供应端的逐步恢复、需求端的季节性维稳、库存的累库趋势以及成本的下移。

主要观点

1. 月度评估及策略推荐

• 基差：PVC盘面冲高回落，基差维持在-150。
• 利润：氯碱综合利润回升，但电石利润大幅下滑，导致综合成本下行。
• 供应：西北装置检修如期回归，山东、河南边际装置负荷提升，PVC开工逐步回升。
• 需求：下游开工维持稳定，但出口成交持续偏弱。
• 库存：华东社库9月去库4.74万吨，厂库9月累库1.9万吨，总库存呈累库趋势。
• 价格走势：PVC价格下跌后，10月检修有所增加，预计开工将有所回落，关注后续下游补库情况。

2. 期现市场

• 基差维持：PVC基差保持在-150，市场整体偏弱。
• 月间反套：1-5月差、5-9月差、9-1月差均呈现不同程度的下跌，显示市场对近月合约的偏好有所减弱。
• 图表：附有基差及月间价差走势图，供参考分析。

3. 利润与库存

• PVC库存：华东社库持续去库，厂库微累，总库存呈累库趋势。
• PVC预售：预售量环比回落，显示市场需求疲软。
• PVC利润：山东外采电石制PVC单吨利润及氯碱综合利润有所回升，内蒙自制电石PVC利润和乙烯法利润则有所波动。
• 电石利润：内蒙电石利润大幅亏损，山东电石利润亦呈下降趋势，开工率提升导致成本压力加剧。
• 烧碱利润：山东烧碱利润有所回升，但整体仍受成本影响。

4. 供应端

• PVC开工：PVC综合开工率大幅回升，电石法开工率稳步上升，显示供应端逐步恢复。
• 图表：附有PVC乙烯法及综合开工率走势图，显示供应端的动态变化。

5. 需求端

• 下游开工：PVC下游综合开工率季节性维稳，型材、管材、薄膜等细分领域开工率保持稳定。
• 图表：附有PVC下游各细分领域开工率走势图，显示需求端的稳定状态。

关键信息

• 成本下移：电石开工率提升导致电石价格显著回落，烧碱价格上涨，综合成本下行。
• 库存累库：华东社库和厂库库存均出现累库趋势，对价格形成压力。
• 出口疲软：出口成交持续偏弱，抑制PVC价格上涨。
• 检修影响：10月PVC检修增加，预计开工率将有所回落。
• 利润变化：氯碱综合利润回升，但电石利润大幅亏损，影响整体成本结构。

市场展望

PVC市场预计将继续在边际成本和出口窗口之间震荡走弱。关注后续下游补库情况、电石开工率变化及出口需求恢复情况，以判断价格走势。

附注

• 本报告由五矿期货研究中心发布，内容基于可靠资料来源。
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