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报告摘要

广联达2022年Q1业绩总结与员工持股计划分析

核心内容

广联达（002410）于2022年4月14日发布2022年第一季度业绩预告，显示公司业绩稳健增长，拟推出员工持股计划，以进一步激励核心员工，推动公司业务发展。

主要观点

业绩表现：2022Q1，广联达预计实现归母净利润10,500-11,400万元，同比增长36.98%-48.72%；扣非净利润9,021-9,921万元，同比增长19.99%-31.96%。整体营业收入增速超过30%。
业务进展：数字造价云订阅模式覆盖全国，有效平滑了下游客户周期和区域疫情影响；数字施工业务持续推进合同交付，施工业务项企一体化能力建设取得进展。
战略调整：公司正全面启动从造价线向成本线的业务转型，拓展基建领域造价产品；同时加强数字设计产品的研发，推动建筑、结构、机电、构件和协同产品的集成化发展。
员工激励：公司拟推出2022年员工持股计划，总份数不超过6779.0834万份，按4月13日收盘价49.28元/股测算，可持有的标的股票数量上限为137.5625万股，参与对象为公司核心管理人员及核心业务（技术）人员，预计参与人数不超过841人。
财务预测：预计2022-2024年营业收入分别为68.68亿元、83.99亿元、102.56亿元，归母净利润分别为9.64亿元、12.81亿元、16.11亿元，EPS分别为0.81元、1.08元、1.35元，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

项目	2021A（亿元）	2022E（亿元）	2023E（亿元）	2024E（亿元）
营业收入	56.19	68.68	83.99	102.56
净利润	6.61	9.64	12.81	16.11
EPS（元/股）	0.56	0.81	1.08	1.35
PE（倍）	89.4	61.4	46.2	36.7
PB（倍）	10.21	9.25	8.08	7.00

财务指标分析

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	84.1%	86.2%	86.0%	85.7%
净利率	11.8%	14.0%	15.3%	15.7%
ROE	11.4%	15.1%	17.5%	19.1%
ROIC	10.7%	14.6%	16.8%	18.2%
资产负债率	37.7%	36.0%	36.1%	36.3%

风险提示

数字施工业务拓展不及预期
技术及产品研发进展不达预期
疫情对经济的下行风险

投资建议

维持“买入”评级，基于公司业绩稳健增长及员工持股计划的推出，认为公司具备较强的盈利能力和成长潜力。

总结

广联达在2022年第一季度实现业绩稳健增长，主要得益于数字造价云订阅模式的推广和数字施工业务的持续推进。公司正积极进行业务转型，拓展基建领域和数字设计产品，同时通过员工持股计划激励核心人才，增强企业凝聚力。财务数据显示，公司盈利能力和运营效率持续提升，未来三年预计营收和净利润均保持稳定增长。尽管存在一定的市场和业务风险，但整体来看，公司具备良好的发展预期，投资建议为“买入”。

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