医药行业周度报告：安徽卫计委发布《2017年重点药品监控目录》，制药企业严控药品疗效是出路_21页-2mb

医药行业周度报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年7月医药行业整体表现及重点动态，并对部分上市公司的经营情况进行了点评。核心内容包括：

• 行业监管趋紧：安徽卫计委发布《2017年重点药品监控目录》，进一步加强对基层医院中药和县级以上医院非抗生素类药品的监管。
• 政策影响：多地卫计委陆续发布药品监控目录，国家医保目录调整、限抗政策、两票制等政策逐步推进，影响药品市场结构和企业经营。
• 行业趋势：有明确疗效的治疗性药物、创新药及大病药品成为政策扶持重点，辅助用药将面临更大压力。
• 重点公司表现：多家企业业绩增长显著，部分公司因营销改革或新产品推出实现业绩反转。
• 风险提示：包括销售不达预期、市场竞争加剧、政策执行力度不及预期等。

主要观点

1. 行业趋势与政策导向

• 药品监管趋严，国家层面推动医药行业向疗效明确、创新性强的领域发展。
• 医保目录调整、限抗政策、两票制等政策推动医药行业结构优化，辅助用药将面临更严格的监管。
• 未来全国推广药品监控有望成为大趋势，具有创新能力的龙头企业将受益。

2. 行业动态

• 安徽卫计委发布《2017年重点药品监控目录》：共50个药品，中药占主导，进一步体现对基层用药的监管。
• CFDA发布仿制药参比制剂目录：涉及382个品规，推动仿制药质量提升。
• 多地医保目录调整方案发布：如吉林、北京、天津、广东等，显示政策逐步落地。
• 两票制推广：天津9月1日正式执行，减少流通环节，推动药品价格透明化。

3. 公司动态

• 冠昊生物：上半年业绩增长显著，主要得益于珠海祥乐并表。人工晶体市场潜力大，脱细胞角膜植片有望下半年放量。
• 山大华特：受益于二孩政策和产品提价，伊可新销量增长迅速，带动公司业绩提升。
• 亚宝药业：营销改革初见成效，业绩反转，丁桂儿脐贴和消肿止痛贴是主要增长点。
• 润达医疗：渠道整合效果显著，产品布局丰富，有望成为全国性IVD服务商。
• 智飞生物：凭借独家疫苗和代理疫苗实现高增长，渠道优势明显。

关键信息

行情回顾

• 医药生物板块：本周涨跌幅为0.37%，其中化学原料药涨1.36%，生物制品涨1.51%，医疗器械涨1.61%。
• 个股表现：广济药业、永安药业、亿帆医药、冠昊生物、誉衡药业涨幅居前；广生堂、上海医药、济川药业、东阿阿胶、现代制药跌幅居后。
• 行业表现：2017年医药行业整体表现弱于大盘，尤其是化学制剂和中药板块表现不佳。

公司动态分析

• 冠昊生物：上半年营收19,793万元，同比增长85.32%；净利润2,570万元，同比增长66.44%。主要因珠海祥乐并表，人工晶体和脱细胞角膜植片是主要增长点。
• 山大华特：上半年营收8.65亿元，同比增长20.89%；净利润1.47亿元，同比增长38.58%。伊可新为主要贡献产品，未来有望带动其他儿童药增长。
• 亚宝药业：上半年营收增长27.40%，净利润增长20.06%。丁桂儿脐贴是核心产品，公司营销改革初见成效。
• 润达医疗：上半年营收增长20.89%，净利润增长38.58%。公司正在构建全国性IVD服务平台，未来增长潜力大。
• 智飞生物：公司主要产品为AC-Hib疫苗和代理HPV疫苗，渠道优势明显，推动业绩高增长。

重点公司点评

• 亚宝药业：上调盈利预测，预计2017-2019年EPS分别为0.26、0.34、0.40元，目标价9.1元，评级为买入-A。
• 润达医疗：预测2017-2019年每股收益分别为0.41、0.72、1.02元，目标价18.5元，评级为增持-A。
• 智飞生物：预计2017-2019年EPS分别为0.52、0.65、0.81元，目标价未给出，评级为增持-A。

风险提示

• 销售不达预期：新产品推广不力或销售渠道建设滞后可能影响业绩。
• 市场竞争加剧：行业集中度提升，中小型企业可能面临更大压力。
• 政策执行力度不及预期：药品监管、医保目录调整等政策落地不及预期可能影响行业格局。
• 费用率过高：新产品推广导致销售费用率上升，若销售不达预期，将影响利润率。