20161227-梧桐公会-星奥股份-430574.OC-新业务_新产品为公司增添业绩增长点_12页_1mb

报告摘要

星奥股份 (430574) 总结

公司概况

公司名称：北京星奥科技股份有限公司
成立时间：1999年3月
挂牌时间：2014年1月，在“新三板”挂牌
主营业务：体育行业电子信息化产品开发、智能场馆建设及赛事服务
核心技术：体育场馆智能化系统、LED照明及控制系统、旱雪滑道组合单元等
市场覆盖：全国主要省市及多个国家
资质认证：ISO9001、ISO14001、ISO28001等体系认证
产品体系：涵盖计时计分系统、自动升旗系统、智能检票系统、标准时钟系统、大屏显示系统、灯光照明系统等

投资评级

投资评级：买入（首次）
研究员：周川南
联系方式：zhouchuannan@wtneeq.com / 010-85715117

核心内容与主要观点

1. 公司深耕体育信息化领域

星奥股份是中国较早专业从事体育信息化产品研发和服务的公司之一，长期专注于体育场馆智能化系统的设计与实施，为用户提供全方位的系统设计、产品制造、安装及售后服务。公司产品体系完整，技术含量高，市场认可度高。

2. 业务覆盖广泛，客户群体多元

公司客户主要包括国家体育总局、地方体育局、大专院校、体育赛事主办单位、建设管理单位、施工总包方、部队、军校及援外建设单位等六大类，业务覆盖全国百余个省市，并出口到多个国家。公司在全国多个大型体育场馆如国家奥体公园、武汉奥体中心、北京“鸟巢”等均有应用案例。

3. 新产品与新业务拓展

大功率LED灯：2015年完成研发并应用于体育场馆，提升了照明系统的性能与效率。
旱雪滑道组合单元：2016年通过收购成都肯格王体育器材有限公司99%股权，拓展了旱雪业务，为公司进入大众体育市场提供了新路径。
新业务模式：公司通过自主研发的体育专项系统和LED照明系统，配套旱雪场建设与运营，实现成本控制与持续盈利。

4. 行业前景广阔

体育产业增长：国家体育总局“十三五”规划和国务院“46号文”明确了体育产业的发展目标，预计2020年和2025年体育产业生产总值将分别达到3万亿和5万亿，年化增速达12%。
体育服务业发展：体育服务业产值将显著增长，未来体育竞演业、大众健身业的比重将提高，为公司带来更大市场空间。
智能建筑行业：智能建筑作为新兴产业，市场需求大，发展迅速，体育场馆智能化成为其中的重要组成部分。

5. 财务表现与盈利预测

财务指标：
- 2014A：营业收入33.68亿元，净利润3.84亿元，毛利率28.8%，净利率11.39%，ROE 19.12%，EPS 0.38元
- 2015A：营业收入35.56亿元，净利润5.25亿元，毛利率47.52%，净利率14.76%，ROE 13.22%，EPS 0.23元
- 2016E：营业收入39.83亿元，净利润6.23亿元，毛利率48.53%，净利率15.64%，ROE 9.62%，EPS 0.22元
- 2017E：营业收入47.00亿元，净利润11.23亿元，毛利率49.33%，净利率23.90%，ROE 16.10%，EPS 0.40元
- 2018E：营业收入57.81亿元，净利润13.93亿元，毛利率49.52%，净利率24.09%，ROE 19.23%，EPS 0.49元
盈利预测：公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.062亿元、0.112亿元、0.139亿元，每股收益分别为0.22元、0.4元、0.49元，预计未来盈利能力将稳步提升。

6. 风险提示

市场竞争风险：随着行业的发展，竞争可能加剧，需关注市场拓展与产品竞争力。
新业务推广风险：新产品与新业务的市场接受度和推广效果存在不确定性。

关键信息

公司定位：体育建筑智能化行业领先企业，专注于体育场馆信息化产品与服务。
产品体系：涵盖多项体育场馆智能化系统，形成完整的解决方案。
研发与创新：持续投入研发，推动新产品与技术的落地，如大功率LED灯、旱雪滑道组合单元。
市场拓展：通过定增和市场推广，扩大公司影响力，拓展业务领域。
未来展望：受益于体育产业与智能建筑行业的双重增长，公司有望实现业绩持续增长。

图表与数据支持

图表1：公司收入构成情况
图表2：股东及持股情况
图表3：2010-2015年中国电子信息产业增长情况
图表4：2011-2015年中国体育产业年增加值及占GDP比例
图表5：2010-2015年中国体育服务业产值规模统计
图表6：智能建筑的划分
图表7：我国智能建筑行业产业链
图表8：公司主要产品介绍
图表9：公司业务覆盖情况
图表10：旱雪滑业务
图表11：公司的财务情况
图表12：挂牌后的定增情况
图表13：盈利预测

总结

星奥股份凭借其在体育信息化领域的深厚积累，持续拓展新产品与新业务，为公司业绩增长提供了新的动力。公司业务覆盖广泛，技术实力雄厚，产品体系完整，市场前景广阔。随着体育产业与智能建筑行业的快速发展，公司有望在未来几年内实现盈利的稳步提升。然而，公司也需关注市场竞争加剧和新业务推广的不确定性，以确保持续增长。

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