20240722-浙商证券-债市专题研究_拜登退选_特朗普交易_是否会降温_8页_787kb

拜登退选对债市影响及“特朗普交易”走势分析

拜登宣布退出2024年总统大选，引发市场关注。其退选增加了选举方差和不确定性，可能使“特朗普交易”进入短暂降温期。

核心观点

拜登退选或放大大选结果的不确定性，特朗普的支持率加速上升，而哈里斯的支持率虽低但仍领先。民主党需迅速组织对策，寻找替代候选人的时间紧迫。市场预计未来数月内交易热度将有所下降，因为候选人变动带来选情变化，且距离大选尚有时间缓冲。

分析要点

1. 拜登为何退选？

拜登因2024年首场总统辩论表现不佳成为退选导火索。其身体状况引发担忧，多次出现意外情况，难以担任他届总统。当前美国社会矛盾突出，选民更倾向于选择有能力的领导人。

2. 谁将接任？

拜登第一时间转向支持副总统哈里斯，但其支持率低迷，曾因不当言论受抨击，支持率仅39%。民主党内部对人选存在分歧，如前总统奥巴马未提名哈里斯，体现党内达成共识不明确。其他潜在候选人如纽森、惠特默面临时间不足与策略风险，可能延后至2028年。

3. 选举结果影响

选情趋于复杂化，特朗普支持率47.7%，拜登为44.7%。若更换候选人，选举结果或将出现更大不确定性。

4. “特朗普交易”趋势

特朗普交易现状

此轮“特朗普交易”提前开启。市场认为特朗普当选概率高，提前交易相关资产。但距离选举仍有4-6个月时间，时间充裕，趋势尚未稳定。

降温原因分析

拜登退选提升了特朗普胜选的确定性，但也没有排除其他结果。此后，民主党策略变化可能放大冲突，使选情回暖。当前交易情绪更多来自确定性预期，若未来信息变化，资金或逐步抽离。

风险提示

• 美国宏观经济超预期变化。
• 大选显著不确定性冲击金融市场。
• 美联储政策潜在变化引发资本波动。

结论

尽管拜登退选提升了特朗普胜选前景，选举结果仍存在变动空间。债券市场与全球投资者需密切关注后续党内外部博弈，高度不确定性可能会给金融市场带来较大扰动。投资者应权衡大跌、平局、大幅反弹三种可能结果的概率变化，并调整资产配置策略。