20251121-中国银河-纺织服饰行业2026年度策略报告_户外领航增长_聚焦全球制造_40页_2mb

纺织服饰行业 2026 年度策略报告核心观点总结

一、行业回顾（2025年）

• 消费复苏：2025年服装零售额同比增长3.5%，10月单月增速达6.3%，消费边际改善显著。
• 出口疲软：中美关税博弈加剧，中国纺织品及服装出口同比下降9.53%，核心依赖美国市场但依赖度逐步下降；东南亚国家（如越南）出口增速虽也有下滑，但未来外迁趋势延续。

二、2026年行业展望

纺织服饰行业将维持平稳增长。 政策大力支持扩大内需，户外运动作为高增长赛道保持高景气，纺织制造端受益于出海企业产能布局及客户绑定。

• 下游服饰消费：行业内需复甦潜力仍强，投资主线聚焦高股息优质标的。
• 上游制造：关税扰动节奏放缓，具备国际化布局和优质客户绑定的企业更具抗压能力。

三、投资策略

1. 户外运动服饰

   • 2026年为户外赛道高光期：场景细分多元（专业户外、日常休闲、商务），产品专业化（功能性、多元化）推动需求升级。
   • 推荐标的：安踏体育、特步国际、李宁、361度、三夫户外（核心受益于户外增长红利）。

2. 纺织制造

   • 关税扰动放缓，关注具备海外产能布局和优质客户绑定的企业。
   • 推荐标的：华利集团、伟星股份、申洲国际、新澳股份、开润股份（国际化布局对冲风险，盈利弹性大）。

3. 下游品牌

   • 聚焦“高股息、低估值、业绩稳健”标的，兼具防御属性和成长潜力。
   • 推荐标的：海澜之家、比音勒芬、波司登、罗莱生活、水星家纺、富安娜。

四、主要风险提示

• 国内消费复苏不及预期、海外消费需求放缓、原材料价格波动、中美贸易政策不确定性对行业造成风险。

五、核心结论

2026年纺服行业增长主线明确，聚焦：

• 户外运动高景气（场景升级、人群扩容、政策催化）；
• 出海企业（全球产能布局+客户绑定，对冲关税）；
• 高股息品牌（防御性与成长性兼具）。